20250305-东兴证券-农林牧渔行业_对美农产品加征关税_关注农产品涨价与粮食安全_5页_355kb

农林牧渔行业总结

核心内容

2025年3月4日，国务院关税税则委员会宣布自3月10日起对部分原产于美国的农产品加征关税，主要包括：

• 15%关税：对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征；
• 10%关税：对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征。

此次关税调整可能引发相关农产品价格的上涨，尤其是进口依存度较高的高粱和大豆。

主要观点

农产品涨价预期

• 高粱、大豆、棉花：进口依存度较高，加征关税将直接影响其价格，尤其是高粱和大豆，作为饲料原料，对养殖业成本影响较大。
• 玉米：进口依存度较低，但加征15%关税仍可能带来一定涨价压力。
• 小麦：加征15%关税，但国内消费占比仅为1.37%，涨价影响有限。

养殖成本压力与行业影响

• 畜禽肉类（如鸡肉、猪肉、牛肉）：对美国进口依存度不足1%，短期内对价格影响不大，但饲料成本上升将加剧养殖企业的成本压力。
• 养殖行业：春节后价格回调明显，处于盈亏平衡点附近，饲料成本上涨可能加速落后产能退出，增强头部企业竞争力。
• 重点推荐企业：牧原股份、海大集团、温氏股份、神农集团、天康生物等具备成本优势的养殖与饲料龙头企业。

粮食安全战略升级

• 政策导向：2025年中央一号文件强调粮食安全，提出“农业新质生产力”概念，生物育种成为提升单产、保障粮食安全的重要手段。
• 生物育种：推广应用范围有望扩大，板块关注度持续提升。
• 重点推荐企业：隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等生物育种相关企业。

关键信息

• 关税影响：对高粱、大豆、棉花等加征10%-15%关税，可能带来价格波动，需关注后续贸易摩擦风险。
• 行业数据：
  • 2024年我国从美国进口量前三位的农产品为大豆（2213.5万吨）、高粱（568.3万吨）、玉米（207.3万吨）。
  • 高粱国内消费占比达59.82%，大豆为19.32%，棉花为11.23%。
• 行业评级：东兴证券对农林牧渔行业维持“看好”评级，预计未来6个月内行业指数将相对强于市场基准指数。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能导致更多农产品被加征关税，影响行业稳定。
• 养殖产能出清不及预期：成本上升可能未有效推动行业整合。
• 生物育种推广进度缓慢：影响粮食安全战略的实施效果。
• 政策支持力度不足：可能制约行业增长。
• 极端天气风险：对农业生产造成不利影响。

附表：我国从美国进口农产品情况

行业数据概览

分析师信息

• 姓名：程诗月
• 学历：美国马里兰大学金融学硕士
• 任职：东兴证券研究所农林牧渔行业分析师
• 研究领域：畜禽养殖、饲料动保、宠物食品等细分子行业

联系方式

• 电话：010-66555458
• 邮箱：chengsy_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050006