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行业观点总结

医疗行业

$\bullet$ 我武生物（300357.SZ）

核心内容

我武生物是国内领先的脱敏治疗企业，是唯一获批上市销售的舌下含服变应原脱敏制剂公司，具备显著的市场优势。

主要观点

• 全球过敏性鼻炎患者数量庞大，市场空间广阔，预计未来脱敏治疗市场将达数百亿元。
• 公司主导产品“粉尘螨滴剂”销售收入持续增长，2021年收入达7.96亿元，同比增长26.15%，毛利率较高。
• 新产品“黄花蒿粉滴剂”于2021年5月开始销售，销售收入为367万元，未来有望成为业绩新增长点。
• 公司持续进行自主研发与技术创新，点刺试剂系列销售收入同比增长98.34%，未来将与主产品形成协同效应。
• 投资建议为“买入”，预计2022-2024年营业收入分别为9.80亿、12.30亿、15.47亿，归母净利润分别为4.19亿、5.33亿、6.77亿，EPS分别为0.80元、1.02元、1.29元，对应PE分别为58倍、46倍、36倍。

风险提示

• 销售不及预期
• 产品价格下降
• 研发进度不及预期

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物联网行业

$\bullet$ 汉威科技（300007.SZ）

核心内容

汉威科技是物联网综合解决方案的领先企业，专注于传感器技术，业务涵盖多个领域，包括安防、环境、汽车电子等。

主要观点

• 公司稳居国内气体传感器市场龙头，2022年市场份额领先。
• 车载传感器业务在新能源汽车领域持续拓展，与多家车企合作，上半年出货量超30万支。
• 柔性微纳传感器业务发展迅速，与小米科技、九号科技等企业合作，拓展应用场景。
• 公司构建“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用+AI”系统解决方案，具备较强的产业链整合能力。
• 投资建议为“增持”，预计2022-2024年收入分别为28.69亿、36.40亿、46.00亿，归母净利润分别为3.30亿、4.35亿、5.68亿，对应PE分别为17.75、13.47、10.32。

风险提示

• 疫情反复
• 行业竞争加剧
• 业务拓展不及预期
• 宏观环境风险

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文玩电商行业

$\bullet$ 微拍堂（H01804.HK）

核心内容

微拍堂是中国最大的文玩电商平台，提供图片竞拍和直播竞拍等多种销售模式，具备较强的用户粘性和平台生态。

主要观点

• 平台覆盖文玩八大类及75个子分类，注册用户超7400万，注册商家超33万。
• 2021年促成订单超8520万笔，文玩交易GMV达405亿元。
• 文玩电商市场增长迅速，2021年线上渗透率为17.3%，预计2026年达33.8%，市场规模将达4341亿元。
• 公司通过低佣金、多样化玩法、鉴定服务及社区互动，打造飞轮效应，提升平台吸引力和用户活跃度。
• 投资建议为“买入”，平台具备较强盈利潜力。

风险提示

• 鉴定服务程序或结果存在缺陷
• 商家关系维护不足
• 买家需求未被满足
• 宏观环境风险

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智慧矿山行业

$\bullet$ 梅安森（300275.SZ）

核心内容

梅安森是“物联网+”高新技术企业，专注于智慧矿山建设，提供安全与应急、矿山、城市管理、环保等综合解决方案。

主要观点

• 公司深耕矿山业务19年，拥有成熟的监测监控与预警技术体系，品牌影响力强。
• 2021年新增订单达4.95亿元，同比增长48.09%，收入同比增长8.64%。
• 煤矿智能化是行业发展趋势，政策推动下行业进入高景气周期，公司具备先发优势。
• 成功落地曹家滩煤矿、麻地梁煤矿等标杆项目，具备丰富的行业经验。
• 投资建议为“买入”，预计2022-2024年营业收入分别为5.05亿、7.93亿、11.35亿，归母净利润分别为0.73亿、1.25亿、1.92亿，EPS分别为0.39元、0.67元、1.02元，对应PE分别为33.04、19.23、12.53倍。

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 宏观经济环境及煤炭行业周期波动
• 新应用领域市场开拓风险
• 技术创新失败
• 应收账款坏账风险

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行业轮动策略

$\bullet$ 国元金工-行业轮动

核心内容

基于分析师预期、动量效应及盈利惊喜，构建行业轮动策略，以优化投资组合配置。

主要观点

• 分析师SAC因子（Self_Attitude_Change）能够有效表征行业景气度，合成因子Rank_IC均值达12.89%，年化ICIR为1.63。
• 行业轮动策略在指数增强和基金行业轮动中应用，取得较好收益表现。
• 沪深300指数优化后平均年化超额收益达11.73%，信息比率IR为1.41。
• 公募基金应用后平均年化收益达24.66%，信息比率IR为1.04；绩优基金应用后平均年化收益达35.05%，信息比率IR为1.42。
• 策略强调规避高拥挤度行业，以提高投资效率和风险控制。

风险提示

• 历史回测结果不代表未来收益
• 模型可能因市场环境变化失效

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重要新闻

• 乌克兰军队持续夺回被占领土，部分城市发生激烈战斗。
• 欧盟拟要求化石燃料企业分享利润，以应对能源价格上涨。
• 德国经济因能源成本上升和乌克兰战争影响，预计2023年将萎缩0.3%，通胀率预计达9.3%。

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投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

行业评级	定义
推荐	预计未来6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上
中性	预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上

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分析师声明

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