20211018-国信证券-房地产行业周报_央行表态基调软化_银行按揭有望转暖_8页_653kb

房地产行业周报总结

核心内容

本报告为2021年10月18日发布的房地产行业周报，由国信证券经济研究所发布，维持“超配”评级。报告分析了房地产行业在销售、融资、政策及市场表现等方面的情况，并对行业未来走势提出了投资建议。

主要观点

1. 行业走势

• 销售持续降温：新房和二手房销售均呈现下行趋势。
  • 新房销售：28城商品住宅销售面积为21687万平方米，同比2020年增长34%，同比2019年增长33%，但增幅较前一周期有所下降。
  • 二手房销售：10城二手房成交套数为56.1万套，同比2020年下降2%，同比2019年下降4%。
• 市场表现：2021年10月11日至15日，房地产指数（中信）下跌1.43%，跑输沪深300指数1.47个百分点。近一个月房地产指数下跌1.98%，跑输沪深300指数0.36个百分点。近半年房地产指数下跌8.55%，跑输沪深300指数7.58个百分点。

2. 融资情况

• 内外债发行环比增长：上周房企共发行债券42亿元，环比增长139%。
  • 国内债券发行24亿元，环比增长100%。
  • 海外债券发行18亿元，环比增长3%。
• 年度累计融资：截至2021年10月，房企累计发行国内债券5285亿元，同比下降4%；累计发行海外债券2499亿元，同比下降29%；合计债券融资金额7784亿元，同比下降14%。
• 房地产信托：上周发行房地产信托产品39亿元，全年总规模5266亿元，同比下降25%。平均年化收益率为7.33%，同比下降0.46个百分点。

3. 行业政策与要闻

• 政策调整：部分城市出台政策放松，如东莞调整二手房交易参考价格及税收政策，烟台加强商品房现售管理，合肥推进保障性租赁住房建设，宁波出台共有产权住房管理办法。
• 行业座谈会：中国房协召集10家房企座谈，主要诉求集中在希望调控政策在“房住不炒”前提下适当松绑，包括稳定市场预期、支持刚需购房、调整土地价格等。
• 央行表态：央行明确表示房地产金融政策将纠偏，对恒大债务风险的外溢性表示可控，认为房地产行业总体健康。

4. 投资建议

• 板块修复预期：当前地产板块面临“三重修复”，包括拿地利润率边际改善、信用风险接近尾声、政策将稳中趋暖，四季度行情可期。
• 个股推荐：推荐关注金地集团、保利发展、龙湖集团、华润置地等公司。

关键信息

销售数据

• 新房销售：28城销售面积21687万平方米，同比2020年增长34%，同比2019年增长33%。
• 一线城市销售增速：北上广深分别增长50%、32%、24%、28%。
• 福州、武汉、大连销售增速分别达91%、55%、44%。
• 二手房销售：10城成交56.1万套，同比2020年下降2%，同比2019年下降4%。
• 北京、厦门、苏州二手房成交增速分别为33%、20%、19%。

融资数据

• 上周房企债权融资42亿元，环比增长139%。
• 年度累计债券融资7784亿元，同比下降14%。
• 上周房地产信托发行39亿元，全年总规模5266亿元，同比下降25%。
• 平均年化收益率7.33%，同比下降0.46个百分点。

政策动态

• 东莞：调整二手房交易参考价格机制，降低个人所得税核定征收率。
• 烟台：对信用评级B级企业限制财政资金使用，C级企业禁止参加土地招拍挂。
• 合肥：计划“十四五”期间筹集保障性租赁住房15万套，保障性租赁住房用地供应不低于住宅用地供应面积的10%。
• 宁波：共有产权住房满10年可上市转让，满4年可购买政府产权份额。

行业要闻

• 郑州土拍：二轮集中供地15宗地，总起价114.13亿元，出台“五不得”规定，严格限制购地资金来源。
• 青岛预公告：拟招拍挂出让105宗地块，涉宅用地17宗。
• 央行表态：房地产金融政策将纠偏，支持行业平稳发展，恒大债务风险可控。

风险提示

• 部分焦点城市房价延续上涨。
• 土地市场过热可能引发调控政策超预期。

投资评级

分析师承诺

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附注

• 资料来源：Wind、用益信托网、各地政府官网、国信证券经济研究所整理。
• 分析师信息：
  • 任鹤：电话010-88005315，邮箱renhe@guosen.com.cn，证书编号S0980520040006。
  • 王粤雷：电话0755-81981019，邮箱wangyuelei@guosen.com.cn，证书编号S0980520030001。
  • 王静：电话021-60893314，邮箱wangjing20@guosen.com.cn。