20220620-创元期货-棉花周报_市场压力集中释放_棉价底部仍需等待_20页_2mb

棉花周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月棉花市场的主要供需变化及价格走势，指出当前棉花市场面临供应宽松与需求疲软的双重压力，导致价格持续下跌。同时，报告也提到国内和国际棉花市场存在不确定性，需密切关注政策变化和出口形势。

主要观点

供应方面

• 国际供应：美国和印度部分产区干旱持续，尽管美国播种进度与去年持平，但印度播种面积虽增加，但干旱限制产量增长，全球棉花产量有所恢复，但消费量减少。
• 国内供应：国内棉花种植面积同比上升，高温天气有利于棉花生长，预计新棉供应充足，但旧棉库存压力增加。
• 新棉上市：新棉即将上市，市场对供应预期趋于宽松，对价格形成下行压力。

需求方面

• 国际需求：美元走强抑制海外买家采购意愿，美国出口销售创年度新低，印度、巴基斯坦采购积极，但整体需求疲软。
• 国内需求：国内皮棉购销率58.70%，旧棉去库缓慢，棉价下跌使纺纱利润有所修复，但织厂仍亏损，下游开机率持续下滑，新订单匮乏，纺织服装需求无明显改善，出口订单面临较大压力。
• 下游表现：纱线和坯布开机率持续下降，成品库存累积，纺织服装行业进入消费淡季，终端需求改善有限。

后市展望

• 价格走势：在宏观与基本面双弱背景下，棉花价格仍有下跌空间，短期震荡偏弱运行，后期需关注政策面变动。
• 出口形势：新疆棉禁令和欧洲进口限制加剧，对出口订单形成压力，预计下半年纺织服装出口贸易仍面临较大竞争压力和不稳定因素。
• 市场预期：市场预期收储政策存在较大不确定性，对价格走势影响深远。

关键信息

国内市场数据

• 现货价格：截至6月17日，国内棉花现货价格为20708元/吨，周内跌幅达3%。
• 期货价格：郑商所棉花活跃合约收盘价为19480元/吨，周内跌幅4%，跌破两万点关键位。
• 基差变化：国内期现基差为1228元/吨，较上周扩大28%。
• 进口情况：CotlookA价格指数在1%关税下进口价格为26533元/吨，进口利润为-5845元/吨，较上周下降17%。

国际市场数据

• 美国市场：
  • 播种进度为90%，与去年同期持平。
  • 15个主要种植州棉花生长优良率为46%，较上周下降。
  • 2021/22年度陆地棉净签约量为6010吨，创年度新低。
  • 2022/23年度陆地棉净出口签约量为8.62万吨，主要买主为中国和越南。
• 巴西市场：
  • 棉花总收割进度为1.6%，较前一周增加。
  • 2022/23年度产量预计环比上升，出口量同比大幅增加。
• 印度市场：
  • 季风提前到达，但棉花灌溉不足，干旱持续。
  • 旁遮普地区棉花播种进度落后，但古吉拉特种植面积同比增加34%。
  • 印度棉花进口量因国内外棉价差距大而大幅上升。

供需平衡表

表2：USDA全球棉花产量预测（单位：百万包）

表5：USDA预估印度棉花供需平衡表（单位：百万包）

关键关注点

• 国内棉花相关政策落地：对市场影响较大，需密切关注。
• 美棉出口销售：受美元走强影响，出口销售表现不佳。
• 进口利润变化：内外价差扩大，进口利润持续缩水。
• 纺织服装行业出口形势：受出口订单减少和国际竞争加剧影响，出口压力较大。

结论

整体来看，棉花市场在宏观和基本面双弱背景下，价格仍有下跌空间，短期震荡偏弱运行。后期需重点关注政策变动、出口订单情况及国内外供需变化，以判断价格走势。