20190709-首创证券-文化传媒行业周报：北美票房上半年显现颓势，迪士尼一家独大_12页_963kb

北美票房上半年显现颓势，迪士尼一家独大

核心内容总结

2019年第二季度，传媒行业整体表现低迷，北美票房和全球好莱坞电影票房均出现下滑趋势。与此同时，全球手游市场收入同比增长11.3%，《王者荣耀》表现突出，吸金达50亿元人民币。然而，中国版号冻结导致AppStore增速放缓至7.8%，对全球手游增长产生较大影响。

主要观点与关键信息

市场回顾

• 传媒板块表现：2019年7月1日至7月7日，申万传媒指数上涨0.77%，但跑输大盘，排在28个申万一级行业中的第22位。
• 细分行业分化：移动互联网板块表现最佳，上涨1.22%；其他文化传媒板块下跌1.94%。
• 个股表现：涨幅前五为游族网络（16.11%）、深大通（15.89%）、蓝色光标（10.54%）、当代明诚（8.97%）、星辉娱乐（8.71%）；跌幅前五为华媒控股（-13.40%）、金科文化（-9.90%）、凯文教育（-8.22%）、新媒股份（-6.00%）、华扬联众（-5.99%）。
• 全年表现：年初至今申万传媒指数累计上涨8.62%，在28个申万一级行业中排第26位。

行业动向

• 全球手游市场：2019年上半年全球手游收入同比增长11.3%，《王者荣耀》全球收入达7.28亿美元，约合50亿元人民币。
• 北美票房市场：2019年上半年北美票房收入为56.16亿美元，同比下降9.4%；迪士尼在北美票房占比达40%，显示出其IP续集和重拍电影的强势表现，但也反映出好莱坞创新能力的下降。
• 乐视体育事件：乐视体育被吊销营业执照，涉及百亿元回购仲裁，其曾重金买下中超独家版权等300多项体育赛事版权。
• 斗鱼IPO进展：斗鱼更新赴美上市招股书，一季度扭亏为盈，而其竞争对手虎牙已IPO一年。

投资逻辑

• 推荐标的：游族网络、完美世界、芒果超媒、中国电影、贵广网络、华数传媒。
• 长期布局建议：
  • 基本面稳健、估值合理、现金流健康的白马龙头股。
  • 业务护城河高、具备产业链优势的公司。
  • 赛道优势显著、具备成长潜力的新兴领域公司。
  • 推荐关注：中国电影、完美世界、昆仑万维、芒果超媒、分众传媒。

风险提示

• 监管政策风险：文娱内容监管趋紧，行业需适应调整。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值风险。
• 新业态风险：行业变革带来新业态挑战。
• 跨界经营风险：部分公司存在跨界经营带来的不确定性。

行业数据回顾

剧集网络播放数据

• 艺恩播映指数TOP5：
  • 《带着爸爸去留学》：75.6，平台为爱奇艺、腾讯视频、优酷视频。
  • 《少年派》：75，平台为爱奇艺、腾讯视频、优酷视频、芒果TV。
  • 《大宋少年志》：74.3，平台为爱奇艺、芒果TV。
  • 《流淌的美好时光》：70.5，平台为爱奇艺、腾讯视频、优酷视频、芒果TV。
  • 《筑梦情缘》：56.1，平台为爱奇艺、腾讯视频、优酷视频、芒果TV。

网剧网络播放数据

• 艺恩播映指数TOP5：
  • 《长安十二时辰》：83.8，平台为优酷视频。
  • 《陈情令》：82.4，平台为腾讯视频。
  • 《陪你到世界之巅》：69.2，平台为芒果TV。
  • 《怒海潜沙&秦岭神树》：68.7，平台为腾讯视频。
  • 《我们不能是朋友》：67.9，平台为爱奇艺、腾讯。

电影票房数据

• 一周票房数据：
  • 全国单周票房116812万，环比增长6%。
  • 单周场次2447197，环比增长4%。
  • 观影人次3321万，环比增长5%。
  • 票房冠军：《蜘蛛侠：英雄远征》单周票房47098万，占比40%，环比下降30%。
  • 其他热门影片包括《扫毒2:天地对决》、《千与千寻》、《玩具总动员4》等。

长期策略建议

在宏观经济和贸易战不确定的环境下，传媒板块整体走势预计仍将震荡。建议投资者关注以下两类标的：

1. 稳健成长型低估值龙头：具备安全边际，能够在行业低迷期持续布局内容或渠道资源。
2. 新兴赛道领军者：代表行业未来发展方向，受益于业态成长期的强劲增长。

分析师简介

李甜露，中国人民大学新闻与传播专业硕士，对外经济贸易大学经济学学士，具有5年证券业从业经历。

分析师声明

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