20181106-长城证券-A股流动性周观察_沪深港通流入增加_卖方情绪大幅上升_1页_12mb

资金与市场动态总结

核心内容概述

本周资金与市场动态呈现出以下主要特征：

• 营业成本（税前）下降，但部分费用项目如人工费用、固定资产折旧及摊入费用偏多；
• 大宗商品折溢价率下降，市场流动性有所改善；
• 限售解禁压力减小，但部分行业仍面临较大净流出压力；
• 市场情绪波动明显，卖方指数分化较大，资金流动呈现区域与行业差异。

主要观点

1. 资金成本与支出情况

• 营业成本（税前）：本周数据为“-”，但整体趋势显示下降为主，表明成本控制有所成效。
• 日均支出总额：为3517.8亿元，未提及同比或环比变化，但数据呈现“→”符号，暗示趋势可能保持稳定。
• 人工费用：42.8亿元，占可比同类金额的1.21%，偏多，需关注人力成本对整体支出的影响。
• 固定资产折旧及摊入：
  • 办公设备：69.3亿元，占1.95%，偏多；
  • 购销服务费：-63.8亿元，占1.23%，偏空；
  • 大修费：10.8亿元，占0.31%，偏多；
  • 房屋租赁费（下调）：334.5亿元，占9.99%，偏多。

2. 宏观资金成本

• 3个月SHIBOR利率：本周小幅上升，但波动较大，显示市场流动性紧张。
• LPR与央票利率：
  • 5个月期LPR为2.97%，较前日下降0.50%；
  • 一年期央票为2.80%，较前日下降0.37%；
  • 10年期央票为3.52%，较前日下降0.20%；
  • 期国债回撤率下降，市场情绪有所缓和。

3. 大盘资金动向

• 沪市主力资金：平均净买入43亿元，较前日减少133亿元，成交金额下降742亿元，环比增长46亿元。
• 沪深港通资金：两地差额增加，显示资金流向存在区域偏好。
• 两融资金：
  • 融资余额下降，融券余额增加，显示市场观望情绪增强，融资需求减弱。

4. 大宗商品市场

• 折溢价率：降至4.01%，表明市场情绪趋于理性，投资价值有所显现。
• 折溢价率4周均值：-4.01%至-3.40%，显示整体折价趋势。

5. 行业资金动态

• SW食品饮料：净流出额为-65.42亿元，占-7.05%，为净流出榜首；
• SW非银金融：净流出额为-65.42亿元，占-7.05%，同样为净流出前列；
• SW房地产、SW综合服务：进入净流出前十大行业，但流出幅度相对较小；
• SW医药、SW电子：净流出额分别为-68.63亿元和-67.29亿元，显示出行业资金压力较大。

关键信息

• 资金净流入：近期资金净流入额增加，存在主力资金流入趋势。
• 成本控制：营业成本下降，但部分费用项目如人工、固定资产折旧偏高。
• 市场情绪：卖方指数分化明显，市场情绪波动较大。
• 行业表现：食品饮料、非银金融等行业净流出显著，需警惕资金撤出风险。
• 资金流向：沪深港通资金差额增加，显示区域资金偏好；两融资金余额变化显示市场观望情绪。

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投资建议

• 行业评级：中转期一未来6个月内行业整体表现与市场同步；回撤一未来6个月内行业整体表现弱于市场；
• 投资评级说明：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内相对同期行业指数涨幅15%以上；
  • 中性：预期未来6个月内相对同期行业指数涨幅介于-5%与+5%之间；
  • 弱推荐：预期未来6个月内相对同期行业指数跌幅大于-5%或-2%。

图表说明

• 附有两幅图片，分别对应资金动向和市场情绪分析，建议结合图表进一步理解资金流动与市场情绪变化。