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镍周报总结

核心内容

2023年1月3日发布的镍周报，主要分析了近期镍市场的供需状况、价格走势及宏观经济影响，为投资者提供市场观点和操作建议。

主要观点

1. 市场供需分析

• 镍矿：上周五镍矿1.5%CIF均价为71.5美元/湿吨，与前一周持平，市场成交清淡，供需两弱格局持续。
• 镍铁：上周五SMM8-12%高镍生铁均价为1360元/镍点，较前一周上涨5元/镍点。由于市场前期成交较多，尤其印尼铁基本已签订订单，现货偏少，部分贸易商囤积镍铁以备年后需求。
• 供应端：电解镍内外比值尚未回归，进口持续亏损，预计进口窗口将维持关闭，进口流入偏少，近端现货资源偏紧。
• 消费端：受疫情影响，钢加工厂开工率较低，物流运输车辆减少，运输成本上涨。大型钢厂节前废钢备货基本结束，订单走弱，大部分加工厂提前放假，预计2月陆续复工。

2. 宏观经济影响

• 美国房价：继续回落，四季度住房投资预测值下调，11月成屋签约销售指数接近2020年4月水平，10月S&P/CS 20个大城市房价指数环比下降0.78%，跌势持续四个月。
• 中国制造业PMI：12月制造业PMI指数为47.0%，较11月下降1.0个百分点，创2020年3月以来最低值，显示经济活动放缓。
• 宏观情绪：整体偏弱，但未来宏观预期尚未进一步恶化，市场情绪中性偏谨慎。

3. 价格走势

• LME镍：上周五收于29920美元/吨，涨120美元/吨，涨幅0.4%。节后市场震荡，库存略有回升。
• SHFE镍：上周五收于232000元/吨，涨14480元/吨，涨幅6.66%。国内利好政策推动镍价创半年新高。

4. 库存情况

• LME库存：截至12月30日，LME镍库存增加1176吨，全球两大交易所库存合计57972吨，较前一周增加1213吨。
• SHFE库存：同样增加1176吨，显示市场库存维持低位。

5. 镍价支撑与风险

• 支撑因素：供应端进口窗口关闭，镍库存低位，对镍价有一定支撑。
• 拖累因素：消费端受疫情影响，订单走弱，镍升水不断下调。
• 风险提示：需警惕宏观不确定性带来的镍价宽幅波动，以及疫情超预期对消费端的进一步冲击。

关键信息

1. 操作建议

• 建议：建议观望，等待市场进一步明朗。

2. 风险因素

• 宏观系统性风险：未来宏观焦点的演变可能对镍价造成影响。
• 疫情风险超预期：疫情对短期供给和消费端的冲击可能持续。

3. 数据来源

• 数据来源：iFinD，铜冠金源期货

图表说明

• 图表1：全球主要交易所库存
• 图表2：现货升贴水走势
• 图表3：镍铁价格走势
• 图表4：镍矿价格走势
• 图表5：LME镍库存分类
• 图表6：不锈钢价格走势
• 图表7：LME镍升贴水
• 图表8：镍内外比价
• 图表9：不锈钢库存
• 图表10：伦镍与升贴水走势

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