20211115-华宝证券-FOF基金专题研究报告（四）_2021公募FOF快速增长_买方投顾加速展业_13页_1mb

2021年公募FOF发展及买方投顾趋势分析总结

核心内容概述

2021年公募FOF（基金中基金）发展迅速，规模与产品数量均实现显著增长。截至2021年10月30日，公募FOF产品数量同比增长43.46%，整体规模增长106.98%。新发产品成为规模增长的主要驱动力，新发产品在规模增长中的占比逐季度上升。同时，买方投顾业务也加速展业，市场迎来转型机遇。

主要观点

1. 公募FOF规模增长迅速

• 新发产品推动增长：2021年每季度公募FOF规模增长主要由新发产品推动，新发产品在新增规模中的占比持续上升。
• 产品分类表现突出：目标风险-权益中枢类FOF产品在数量、规模、增长速度上均领先，成为最受欢迎的品类。
• 最短持有期产品受青睐：最短持有期一年的产品依然最受投资者欢迎，合计规模和新增规模均显著增长。
• 低风险FOF最受欢迎：低风险FOF在规模和增长方面表现突出，合计规模超过千亿，成为投资者偏好的主流。

2. 基金公司布局情况

• 产品数量领先者：华夏基金、南方基金、汇添富基金在产品数量上领先，均超过9只。
• 规模领先者：交银施罗德基金、兴证全球基金、民生加银基金在规模上占据优势，其中交银施罗德基金规模超过300亿元。
• 产品线差异明显：兴证全球基金在目标日期策略上未作布局，与多数基金公司形成显著差异。

3. FOF净值表现

• 收益与风险表现分化：公募FOF在2021年的收益和风险表现分化明显，低风险FOF整体风险收益比更优。
• 部分产品优于指数：尽管公募FOF整体未明显优于基金指数，但部分产品在收益和风险指标上优于Wind编制的被动基金指数。
• 目标风险策略执行良好：采用目标风险策略的FOF产品在风险控制上表现良好，实际波动率与设定目标基本吻合。

4. 配置调整趋势

• 基金品类配置比例变化不大：2021Q2与2020Q4相比，公募FOF对各类基金的配置比例变化不大，但对被动型基金的配置比例下降明显。
• 管理人旗下产品配置比例下降：公募FOF对管理人旗下非货基产品的配置比例整体小幅下降，但仍有部分产品保持较高比例。

5. FOF与买方投顾的对比

• 相似之处：两者均以构建“一篮子”基金组合为核心，利用专业团队进行资产配置和基金遴选。
• 不同之处：
  • 业务属性：FOF是标准化产品，而买方投顾以服务为核心，提供个性化定制策略。
  • 业务流程：FOF注重资产配置体系的构建，买方投顾则强调全生命周期的客户陪伴服务。
  • 信息披露：FOF为黑盒策略，信息披露较为有限；买方投顾则更为透明，调仓信息实时更新。
• 各自优势：
  • FOF：标准化产品、可直接投资股票等金融工具。
  • 买方投顾：以客户为中心、调仓透明、提供全面的投资者陪伴服务。

关键信息汇总

产品数量与规模增长

• 2020年底产品数量：143只
• 2021年10月30日产品数量：205只
• 2020年底总规模：910.54亿元
• 2021年10月30日总规模：1884.62亿元
• 规模增长：106.98%
• 新发产品占比：从69%上升至97%

产品分类与规模

最短持有期产品偏好

风险水平与业绩表现

买方投顾发展情况

• 试点机构数量：截至2021年10月30日，共有59家机构获得买方投顾试点资格，包括29家证券公司、24家基金公司及其子公司、3家银行和3家第三方代销机构。
• 业务模式：买方投顾以客户为中心，提供个性化服务与全生命周期管理，强调透明度和客户互动。

总结

2021年公募FOF发展迅猛，规模与产品数量均实现大幅增长，新发产品成为主要增长动力。低风险FOF、目标风险-权益中枢策略产品以及最短持有期一年的产品最受投资者青睐。基金公司积极布局FOF产品线，华夏、南方、汇添富等在数量上领先，交银施罗德、兴证全球等在规模上占据优势。公募FOF在业绩表现上分化明显，部分产品表现优于基金指数，尤其在风险控制方面表现出色。

同时，买方投顾业务也在加速发展，其核心在于提供个性化、透明化、持续性的服务，与公募FOF形成互补。两者均以构建基金组合为核心，但在产品属性、服务模式和信息披露等方面存在显著差异。

整体来看，公募FOF与买方投顾的共同发展，反映了市场对多元化、专业化投资服务的需求，未来有望进一步推动财富管理市场的升级。