20240302-西南证券-医药行业周报_看好医药三个方向_34页_5mb

• 本周行业表现：医药生物指数上涨172%，跑赢沪深300指数0.34个百分点，行业涨跌幅排名第14；年内下跌10.05%，跑输沪深300指数1.36个百分点。行业估值（PE-TTM）25倍，相对全部A股溢价率从年初回升。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，看好三大方向：
  1. 创新药：Q2研发密集披露期，2024年超20个国产创新药获批，GLP-1海外销售超预期，创新药出海利好，美债利率见顶。
  2. 医疗器械：老龄化带来的院内刚需、器械出海、AI医疗主题；人工关节续标政策利好国产龙头。
  3. 医药高股息：关注“高股息+高增长”或“高股息+央国企”标的。
• 政策与机会：海外降息预期下，医药板块结构性机会仍存，关注创新+出海、院内医疗刚需、低估值反转个股，以及减肥药、AI医疗等主题机会。
• 重点组合：
  • 推荐组合：长春高新、泽璟制药、心脉医疗等；
  • 港股组合：康方生物、信达生物等；
  • 稳健组合：恒瑞医药、迈瑞医疗等；
  • 科创板组合：首药控股-U、泽璟制药-U等。
• 风险提示：政策风险、研发不及预期、业绩不及预期等。

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