20231006-川财证券-宏观月度报告_宏观经济恢复态势良好_12页_1mb

宏观经济恢复态势良好

总体概况

川财证券认为今年9月宏观经济景气度持续提升，制造业PMI等指标重返扩张区间，消费和投资动能逐步恢复，政策支持力度加大。

关键数据

• 制造业PMI：9月升至50.2%，重回扩张区间，连续四个月回升。分类显示，大型企业PMI为51.6%（上升0.8 pct），中型企业PMI为49.6%（接近扩张区间），小型企业PMI为48.0%（改善0.3 pct）。
• 工业生产：8月规模以上工业增加值同比增速升0.8 pct至5.4%和2.9%，装备制造业和高技术制造业增长强劲。
• 社会消费品零售总额：8月同比增速较快回升至3.7%，商品零售表现突出，消费信心回暖，预计四季度消费将保持高增长。
• 固定资产投资：1-8月基建投资增长6.4%，制造业投资增长5.9%，房地产开发投资同比下降8.8%，但政策调整有望缓解降幅。

政策影响

近期政策落地如发改委设立民营经济发展局和市场监管总局举措，促进民间投资；央行降准降低融资成本，支撑企业需求。

未来展望

四季度消费、基建和制造业投资或继续拉动力，PPI和CPI短期改善，但宏观经济不确定性仍存。

风险提示

宏观经济不达预期、信用事件或政策变化风险。