20240507-浙商证券-宇信科技-300674.SZ-宇信科技2024_Q1点评_投资海外投资基金_探索东南亚业务机会_3页_423kb

证券研究报告：宇信科技 (300674) 2024年第一季度公司点评

报告要点

1. 经营业绩亮点与挑战

   • 公司2024年第一季度营业总收入601亿元（-24.25%），归母净利润0.32亿元（-23.29%），期间费用率上升。剔除1,550万元股份支付成本后，扣非归母净利润同比略有增长。
   • 收入波动主要来源于系统集成订单确认延迟及大行客户项目验收收紧，但部分头部股份制银行和央国企客户业务增长良好。

2. 运营效率和财务表现

   • 毛利率整体提升，达到26.41%（同比+4.41个百分点），主要得益于投标策略优化、交付标准化、引入AI工具以及内部数字化管理的推进。
   • 费用端：销售费率+0.08 pct，管理费率+0.39 pct，研发投入率+0.16 pct；扣除股份支付后，整体费用率同比下降。

3. 海外市场拓展

   • 公司全资子公司欧亚系统科技（香港）有限公司出资1,000万美元，投资东南亚数字金融创新基金（LionX Digital Innovation Investment Fund），以推动东南亚金融科技市场布局。

4. 盈利预测与评级

   • 预测公司2024-2026年营业收入分别为5853亿元、6708亿元、7869亿元，同比增速分别为124.9%、14.6%、17.3%；对应归母净利润增速分别为288.5%、39.36%、31.39%。
   • 维持“买入”评级，2024年PE预期为21.91倍。

风险提示

• 合作风险、政策变动、市场空间拓展不力及竞争加剧均需警惕。

摘要
本报告指出，公司一季度业绩受收入结构波动影响波动较大，但扣除一次性股份支付后，扣非净利润实现正增长。毛利率提升反映出公司在项目管理、技术投入及内部效率优化方面有积极进展。公司加速海外市场布局，特别是东南亚金融科技领域，预期未来几年将保持较高增长势头。短期风险包含监管趋严、项目落地不及预期等，长期看好其在金融科技现代化产业链中的战略地位。