20160724-国金证券-钢铁行业研究周报_供需平稳_关注政策_持续首推玉龙股份_12页_682kb

钢铁行业研究周报总结

核心内容

本报告为钢铁行业周报，分析了当前市场动态、供需变化、盈利情况以及重点投资机会，同时对行业长期竞争力进行了评级。整体来看，钢铁行业在需求淡季中表现稳健，钢价与毛利维持较好水平，但部分品种价格有所回落。此外，供给侧改革和核电审批等政策因素成为关注重点。

主要观点

1. 市场表现

• 钢铁板块本周下跌 1.53%，略落后于上证综指（-1.36%）。
• 板块内个股表现分化，玉龙股份、恒星科技、方大特钢领涨，涨幅分别为 19.05%、10.42%、7.62%。
• 新钢股份、三钢闽光、太钢不锈领跌，跌幅分别为 8.35%、7.20%、6.01%。

2. 供需与库存

• 全国高炉开工率 78.6%，环比上升 0.2%。
• 钢材社会库存 812万吨，环比上升 2.8%，其中唐山钢坯库存周环比上升 47.3%。
• 需求表现总体平稳，北京地区成交量环比下降4.3%，武汉地区环比上升7.9%，上海终端成交量环比上升3.2%。
• 6月热轧、冷轧、螺纹、中板产能利用率分别为 80.3%、70.0%、73.8%、70.2%。

3. 钢价与毛利

• 各品种钢价有所回落，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌分别为 -3.1%、-3.1%、-1.4%、-0.8%、-0.9%。
• 螺纹钢滞后毛利 157元/吨，热轧吨毛利 315元/吨，环比下降 14.8%。
• 板材吨毛利超过 300元/吨，预计三季度钢价仍有上涨空间。

4. 原料价格

• 铁矿石港口库存 10884万吨，环比上升 0.4%。
• 62% PB粉报 56.5美元/吨，环比下降 4.2%。
• 二级冶金焦价格报 960元/吨，环比上升 0.5%。
• 炼焦煤库存上升 24.6%，动力煤库存下降 4.4%。

5. 政策与行业趋势

• 供给侧改革是后续重点观察对象，当前市场预期较低，但一旦进入实质性关停，有望引发预期修复。
• 核电项目审批重启，预计最快 11月通过，将带来特钢行业基本面反转，建议关注 久立、台海、钢研、抚顺等特钢企业。
• 国资委计划 今明两年压减10% 钢铁煤炭产能，推动行业整合。

关键信息

1. 重点投资机会

• 普钢：6月全球粗钢产量同比持平；发改委详解铁路网规划。
• 铁矿石、煤焦：淡水河谷第二季度铁矿石产量 8682万吨；9家中国煤企上榜世界500强。
• 供给侧改革：云南计划2020年前退出不达标产能；山东清理僵尸企业。
• 转型/改革：华菱钢铁转型金融加电力双主业，拟置入资产交易金额 137.18亿元。
• 特钢：核电项目重启，预计带来5年景气大周期。
• 钢管：北京城市副中心将建设海绵城市、低碳城市。
• 电商：钢铁电商面临主要问题为信用问题。

2. 重点公司动态

• 玉龙股份：华夏幸福实控人入主，新大股东承诺继续增持，维持“买入”评级。
• 华菱钢铁：发布重大资产置换及发行股份购买资产公告，转型双主业。
• 银龙股份：上半年业绩下滑 30.63%。
• 西宁特钢：非公开发行股票获证监会核准。
• 方大特钢：预计上半年净利润增长 75%。

行业与公司评级

1. 行业投资评级

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘 5% 以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5% - 5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘 5% 以上。

2. 公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 20% 以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5% - 20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5% - 5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以下。

估值与市盈率

结论

钢铁行业当前表现稳健，钢价和毛利维持在较好水平，但部分品种价格回落。供给侧改革与核电项目审批是未来重点政策关注点，建议关注具有改革预期及转型潜力的公司。玉龙股份因新实控人入主及未来增持承诺，继续受到推荐。特钢板块因核电重启预期，具备一定投资机会。整体上，行业长期竞争力高于行业均值，建议投资者关注政策导向下的结构性机会。