20160925-兴业研究-人民币汇率周报_多举共促资本开放_向入篮_SDR_献礼_12页_1mb

人民币汇率周报总结（2016年9月19日—2016年9月25日）

核心内容

本报告总结了2016年9月19日至25日期间人民币汇率的走势及人民币国际化进程的进展，强调了人民币加入特别提款权（SDR）篮子前的政策调整与市场预期变化。

主要观点

1. 市场走势

• 美元指数贬值：美联储9月按兵不动，美元指数出现贬值调整。
• 人民币升值：境内外人民币均出现升值，结束了此前的倒挂现象。
• CNH Hibor波动：CNH Hibor在节后首个交易日飙升至23.68%，随后回落至正常水平。
• 汇率支撑与阻力：USDCNY支撑位为6.65，阻力位为6.70；EURCNY支撑位为7.44，阻力位为7.56；100JPYCNY支撑位为6.44，阻力位为6.65。

2. 国内事件及政策

• 结售汇逆差收窄：8月结售汇逆差为95亿美元，环比下降70%，为2015年7月以来最低值。
• 涉外支出连续流出：8月代客人民币涉外支出逆差为80亿美元，连续11个月录得逆差。
• 外汇供求趋向平衡：结汇意愿趋稳，季节性购汇需求回落，推动外汇市场趋于平衡。
• 人民币国际化推进：
  • 直兑交易新增：自9月26日起，人民币对沙特里亚尔和阿联酋迪拉姆开展直接交易。
  • 境外央行类机构加入：第七批境外央行类机构进入中国银行间外汇市场。
  • 人民币清算行设立：中国银行纽约分行和中国工商银行莫斯科分行分别成为美国和俄罗斯的人民币业务清算行。
  • 深港通预期开通：港交所将于10月13日举行推介会，预计深港通于11月17日正式开通。
  • A股纳入MSCI：MSCI明晟公司开始“纳入A股演习”，Vanguard集团将A股纳入其新兴市场股票指数基金，显示A股进一步开放。

3. 政策表态

• 李克强总理强调人民币无长期贬值基础：人民币汇率稳定是政策重点，不会通过贬值刺激出口。
• 资本开放政策：人民币致力于成为国际金融交易货币，推动资本项目可兑换和金融市场开放。

4. SDR入篮背景

• SDR入篮在即：人民币正式加入SDR篮子的时间为10月1日，为人民币国际化提供重要契机。
• SDR新权重：美元（41.73%）、欧元（30.93%）、人民币（10.92%）、日元（8.33%）、英镑（8.09%）。

关键信息

• 人民币汇率：境内人民币（CNY）和离岸人民币（CNH）均升值，结束倒挂。
• 市场情绪：外汇市场趋于平稳，人民币汇率维稳预期增强。
• 资本开放举措：
  • 新增直兑交易币种。
  • 清算行设立，增强人民币在国际市场的使用。
  • 深港通即将开通，促进跨境资本流动。
  • A股纳入MSCI指数，提升国际认可度。
• 政策导向：强调人民币国际化与资本开放，同时警惕美联储12月加息对人民币汇率的潜在影响。
• 外汇管理：代客人民币涉外支出连续11个月流出，需关注资金外流趋势。

后市展望

• 维稳为主：人民币在SDR入篮前将保持稳定，境内流动性可能阶段性收紧。
• 汇率弹性增加：随着资本流动渠道拓宽，人民币汇率弹性将增强。
• 贬值压力仍存：年内人民币仍面临较大贬值压力，需警惕外部因素影响。
• 关键日期：
  • 2016年10月1日：人民币正式加入SDR。
  • 2016年10月13日：深港通投资者推介会。
  • 2016年11月17日：深港通可能正式开通。

图表概览

• 图表1：银行代客人民币涉外收付款数据。
• 图表2：近年人民币直兑交易开通情况。
• 图表3：人民币业务清算行名单。
• 图表4：一周人民币汇率数据回顾。
• 图表5-10：市场走势、价差、掉期曲线、汇率弹性、CDS利差等图表。
• 图表11-17：人民币即期交易量、汇率指数、技术图形等。

总结

本报告分析了人民币在SDR入篮前一周的汇率走势，指出美元贬值、人民币升值及CNH Hibor波动等市场现象。同时强调了国内外汇政策的调整，包括结售汇逆差收窄、资本开放举措的推进以及人民币国际化的重要进展。后市展望显示，人民币将保持稳定，但需警惕美联储加息对汇率的影响，年内仍存在贬值压力。整体来看，人民币国际化进程加快，为SDR入篮奠定基础。