20210830-东北证券-光环新网-300383.SZ-IDC业务稳健增长_全国布局不断扩张_4页_701kb

光环新网（300383）公司点评报告总结

核心内容

光环新网（300383）是一家专注于通信设备和IDC（互联网数据中心）业务的领先企业。公司于2021年8月25日发布中期报告，显示其2021年上半年营业收入为39.36亿元，同比增长-0.94%；毛利率为20.03%，同比提升0.34个百分点；归母净利润为4.48亿元，同比增长-0.74%；扣非归母净利润为4.47亿元，同比增长-1.15%。尽管整体营收略有下降，但公司经营仍保持稳健增长。

主要观点

1. IDC业务持续增长

• 公司IDC业务产能持续释放，已投产机柜数量超过4万个。
• 房山数据中心项目产能进一步释放，房山一期已投产机柜规模超过60%，二期预计2022年逐步投产。
• 燕郊三四期项目预计2021年可投产机柜超过2500个。
• 上海嘉定二期已完成土建主体建设，供电已全部到位。
• 长沙一期及天津项目预计2021年下半年开工建设。
• 公司在新疆与中国电信达成合作，共建3500机柜数据中心项目。

2. 研发投入加大

• 公司在数据中心绿色节能和云计算领域持续加大研发投入。
• 研发费用同比增长40.94%，主要因增加业务研发投入。

3. 云计算业务稳步推进

• 公司通过子公司光环云数据和光环有云共同推动AWS云计算服务。
• 拟利用中金云网成熟运营的数据中心资产作为公募REITs项目申报的底层资产，目前该项目处于国家发改委的评审过程中。

4. 盈利预测

• 预计公司2021-2023年营收分别为85.09亿元、98.75亿元、118.55亿元。
• 归母净利润预计分别为11.00亿元、13.73亿元、18.90亿元。
• 当前股价对应PE分别为20x、16x、12x，维持“买入”评级。

关键信息

• 财务摘要：

  • 2021年营业收入预计为85.09亿元，同比增长13.81%。
  • 归母净利润预计为11.00亿元，同比增长20.45%。
  • 毛利率预计为21.8%，净利润率预计为12.9%。
  • 市盈率（PE）预计为20.42倍，市净率（PB）预计为2.17倍。

• 财务与估值指标：

  • 营业收入增长率预计为13.8%。
  • 净利润增长率预计为20.4%。
  • 毛利率预计从21.1%提升至26.3%。
  • 净利润率预计从12.2%提升至15.9%。
  • 资产负债率预计从31.7%降至28.4%。
  • P/S（市销率）预计从3.00倍降至1.89倍。

• 股票数据：

  • 2021年8月27日收盘价为14.55元。
  • 6个月目标价为19.14元。
  • 12个月股价区间为13.86~26.36元。
  • 总市值为22,452.69亿元。

风险提示

• 系统性风险：行业竞争加剧可能导致利润下降。
• 项目风险：机柜投产不及预期可能影响业绩表现。

分析师信息

• 王宁：东北证券通信行业首席分析师，南开大学学士及硕士，曾获水晶球卖方最佳分析师评比中小盘第一名。
• 史博文：东北证券通信组研究助理，哥伦比亚大学金融数学硕士，清华大学经管学院经济与金融本科。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，港股市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

联系方式

• 华东地区机构销售：

  • 阮敏（总监）：021-61001986 / 13636606340 / ruanmin@nesc.cn
  • 吴肖寅：021-61001803 / 17717370432 / wuxiaoyin@nesc.cn
  • 齐健：021-61001965 / 18221628116 / qijian@nesc.cn
  • 陈希豪：021-61001805 / 13262728598 / chen_xh@nesc.cn
  • 李流奇：021-61001807 / 13120758587 / Lilq@nesc.cn
  • 李瑞暄：021-61001802 / 18801903156 / lirx@nesc.cn
  • 周嘉茜：021-61001827 / 18516728369 / zhoujq@nesc.cn
  • 刘彦琪：021-61002025 / 13122617959 / liuyq@nesc.cn
  • 周之斌：021-61002073 / 18054655039 / zhouzb@nesc.cn
  • 陈梓佳：021-61001887 / 19512360962 / chen_zj@nesc.cn
  • 孙乔容若：021-61001986 / 19921892769 / sunqrr@nesc.cn

• 华北地区机构销售：

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  • 殷璐璐：010-58034557 / 18501954588 / yinlulu@nesc.cn
  • 温中朝：010-58034555 / 13701194494 / wenzc@nesc.cn
  • 赵丽明：010-58034553 / 13520326303 / zhaolm@nesc.cn
  • 曾彦戈：010-58034563 / 18501944669 / zengyg@nesc.cn
  • 周颖：010-63210813 / 19801271353 / zhouying1@nesc.cn
  • 王动：010-58034555 / 18514201710 / wang_dong@nesc.cn

• 华南地区机构销售：

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  • 刘曼：0755-33975865 / 15989508876 / liuman@nesc.cn
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