20201026-兴业证券-兴证军工观察_逢低布局高成长优质个股_继续重视十月金股中航光电_15页_999kb

军工行业投资分析总结

核心内容

2020年10月26日，军工板块整体表现不佳，中证军工指数本周下跌5.53%。然而，从年初至今，该板块上涨了37.49%，显示出其长期增长潜力。分析师建议投资者在市场情绪平稳的情况下，采取“重阿尔法轻贝塔”的策略，逢低布局未来3-5年成长优势突出的优质个股。

主要观点

• 板块进入价值成长阶段：军工行业逐步迈入价值成长阶段，基本面研究的重要性日益凸显。当前军工资产证券化率较低，A股军工板块中仅约50家公司军品收入占比超过一半，因此自下而上选股是获取超额收益的关键。
• 重点方向：建议重点布局高成长优质标的及平台类标的。随着需求逐步落地和产业链景气度提升，具备核心资产属性的高成长企业将获得持续估值溢价。
• 产业链上游企业：在下游需求加速背景下，上游元器件和原材料企业有望提前超额释放业绩。这些企业交付节奏具有较大提前量，且前期交付数量有显著放大效应，从而反映下游需求的景气度。
• 中航光电：作为本月金股，中航光电被重点推荐。公司是军工板块的成长白马，营收和净利润均实现快速增长，且在光电连接器领域占据行业龙头地位。公司通过可转债融资用于新技术和光电产业基地建设，进一步提升产能和业绩。

关键信息

重点公司及评级

市场表现

• 板块表现：中证军工指数本周下跌5.53%，但年初至今上涨37.49%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：晨曦航空（33.80%）、久之洋（25.08%）、台海核电（8.70%）、凯乐科技（7.60%）、江龙船艇（6.50%）。
  • 月初至今涨幅前五：晨曦航空（60.86%）、久之洋（33.86%）、中光防雷（20.83%）、金盾股份（20.00%）、全信股份（19.12%）。
  • 年初至今涨幅前五：北摩高科（344.92%）、新余国科（343.43%）、爱乐达（260.58%）、天海防务（195.85%）、图南股份（194.65%）。

融资余额

• 军工板块融资余额占流通市值的比例为4.71%，比A股融资余额占流通市值的比例高2.26个百分点。
• 军工板块融资标的股票数维持在91只，融资余额从693.25亿降至686.16亿。

行业动态

• 集团新闻：
  • 中核集团：全球首座高温气冷堆核电示范工程首堆冷试成功。
  • 航天科技集团：拓展试验检测业务，砷化镓太阳电池获工博会金奖。
  • 兵器工业集团：与南京理工大学签署战略合作协议。
• 武器装备：
  • 中国首个天基物联网“行云工程”完成首阶段建设。
  • 法国核潜艇成功试射巡航导弹，美军拟打造新型陆基洲际弹道导弹。
  • 俄罗斯开发新“末日”飞机，日本自卫队计划向澳军提供武器等防护。
• 政策与周边局势：
  • 伊朗希望与俄罗斯强化防务合作，俄罗斯愿与美国共同承担冻结核弹头的义务。
• 招标公告：
  • 军工板块招标公告数量持续增长，显示出行业需求的加速。

上市公司动态

• 宏达电子：前三季度营收同比增长49.03%，净利润同比增长39.99%。
• 中航电子：前三季度营收同比增长12.38%，净利润同比增长55.75%。
• 中航高科：前三季度营收同比增长9.18%，净利润同比增长18.46%。
• 天箭科技：前三季度营收同比减少24.47%，净利润同比减少33.79%。
• 中船科技：前三季度营收同比减少44.39%，净利润同比减少76.05%。
• 洪都航空：前三季度营收同比增长77.38%，净利润同比减少115.89%。
• 新光光电：前三季度营收同比减少39.61%，净利润同比减少31.01%。
• 北方导航：前三季度营收同比增长45.67%，净利润同比增长33.96%。
• 通达股份：前三季度营收同比增长未明确，净利润变化也未明确。

风险提示

• 部分公司业绩增长短期难以有效消化较高估值。
• 军工企业改革进程可能低于预期。

总结

军工行业正处于从主题投资向价值成长投资的转变阶段。分析师建议投资者关注高成长优质个股及产业链上游企业，以获取超额收益。中航光电作为行业龙头，被重点推荐，具备显著的业绩增长潜力。同时，市场情绪平稳时，应采取逢低布局策略，关注未来3-5年的成长优势。尽管当前市场表现不佳，但长期来看，军工行业仍具有较大的增长空间。