20180722-华泰证券-石油化工_行业周报（第二十九周）_15页_1mb

行业周报（第二十九周）总结

核心内容概览

本周化工行业总体呈现高位震荡态势，盈利中枢有望持续抬升，长期趋势向集中和一体化发展。短期来看，下游进入淡季，但出口增长带动了部分化工品需求。中期，农化、纺织等细分领域需求相对刚性。供给端新增产能释放趋缓，存量产能受环保约束，对染料、农药、橡胶助剂等子行业影响较大。国际油价维持强势，有利于化工品整体趋势。

主要观点

• 需求端：短期化工品下游逐步进入淡季，但人民币贬值带动出口增长；中期需关注信用宽松对化工品价格的影响；外需存在不确定性，但有望加速电子化学品、新材料的进口替代。
• 供给端：新增产能释放趋缓，环保政策趋严，如山东、江苏等地推动化工企业退城进园，对部分子行业造成较大影响。
• 油价：国际油价承压下跌，但国内化工品价格整体上涨，对行业有利。
• 市场层面：化工龙头企业Q2业绩环比趋势良好，市场风险偏好回升，有利于大宗产品价格及周期股市场预期的修复。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

重点推荐公司

公司动态

• 万华化学：获得山东省国资委关于重大资产重组及非公开发行方案的批复，计划整体上市。
• 浙江龙盛：2018年半年度业绩预告显示净利大增，符合市场预期。
• 飞凯材料：2018年半年度净利增长逾5倍，混晶业务延续增长。
• 华鲁恒升：2018年半年度净利预增202%-211%，业绩略超预期。
• 扬农化工：年报业绩创历史新高，2018Q1净利大增111%。
• 恒力股份：Q1净利增长69%，超市场预期。
• 阳谷华泰：2018年半年度净利预增155%-185%，符合预期。
• 东华能源：2018年半年度净利预增40%-80%，业绩符合预期。
• 金发科技：2018年半年度净利预增42%-50%，维持买入评级。
• 卫星石化：乙烷裂解项目获发改委备案，推进较快。
• 长青股份：Q1增长49%，中报预增30%-60%。
• 桐昆股份：2018年半年度净利预增112.7%-122.4%，业绩符合预期。
• 强力新材：与LG化学联合设立实验室，为OLED面板企业提供解决方案。
• 光威复材：国内碳纤维领军企业，军民并举前景广阔。
• 国瓷材料：2018年半年度净利预增137%-152%，维持增持评级。
• 巨化股份：2018年半年度净利增长101%，超市场预期。

行业动态

重点行业新闻

• 中国天然气进口：预计2019年将成为全球最大天然气进口国，2023年进口量达1710亿立方米，其中大部分为LNG。
• 埃克森美孚石化项目：计划在广东惠州建设LNG进口终端，缓解天然气短缺。
• 湖北化工企业整治：2020年底前完成长江沿江1公里范围内化工企业关改搬转。
• 印度关税政策：建议对中国光伏产品征收25%关税，以支持本土产业。
• 苯乙烯市场：国内苯乙烯供应格局重塑，价格高涨，国内炼厂开工率提升。
• Nutrien收购Agribe：以6300万美元收购数字农业公司，助力新零售业务。
• 林德出售美洲气体业务：33亿美元出售北美洲大部分气体业务及南美洲部分资产。
• 国内硅烷气项目达产：平煤神马集团建成国内最大硅烷气项目，实现高纯度产品自给。
• Dow Izolan扩建聚氨酯工厂：计划投资5亿卢布，扩大在俄罗斯的生产能力和存储设施。
• HELM收购巴斯夫除草剂业务：推出高效除草剂EXTREME®，具备优异除草效果。
• 道达尔收购Engie LNG业务：成为全球第二大LNG生产商，市场份额达10%。
• 大庆石化扩建项目：总投资44亿元，形成“千万吨炼油、百万吨乙烯”能力。
• 科思创扩建MDI工厂：投资约10亿欧元，扩大MDI产能至40万吨/年。
• 先正达推出RevusOpti杀菌剂：用于防治蔬果霜霉病和水霉病，提升作物产量和质量。

风险提示

• 油价波动风险：国际油价可能因政治和经济因素大幅波动，影响化工品价格。
• 下游需求不达预期风险：若下游需求未达预期，可能影响化工品价格走势。

总结

本周化工行业总体呈现高位震荡，盈利中枢有望持续抬升。供给端受环保政策影响，部分子行业出现价格上涨。国际油价维持强势，有利于化工品整体趋势。重点公司如万华化学、浙江龙盛、飞凯材料、华鲁恒升、扬农化工等表现突出，均获得“增持”评级。同时，行业动态显示，中国将成为全球最大的天然气进口国，国内化工企业如平煤神马、大庆石化等也在推进产能扩建，提升市场竞争力。