2017-通信行业半年度投资策略报告：宽带通信新时代_5G与物联网加速布局_34页-2mb

通信行业半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告是2017年7月7日发布的通信行业半年度投资策略报告，由分析师徐勇撰写。报告指出，通信行业在2017年上半年整体表现偏弱，但部分子行业如综合电信设备和终端配件表现出较强的盈利能力，显示出行业内部的结构性分化。随着5G和物联网技术的快速发展，通信行业正从单纯的制造和运营向互联网化转变，新的增长点正在形成。

主要观点

1. 行业表现：

   • 通信板块整体下跌5.52%，其中通信设备子板块下跌7.62%，而通信运营子板块小幅上涨1.78%。
   • 通信行业跑输沪深300指数近16个百分点，显示出行业整体低迷。

2. 行业结构变化：

   • 电信业务总量同比增长50.4%，业务收入同比增长5.8%，显示出行业增长动力的转变。
   • 固网和网优网维的投入加快，而移动基建放缓，导致行业资源分配不均。
   • 通信行业正经历由传统制造向数字营销、安防等领域的转型，行业集中度提高，大企业增利，小企业转型。

3. 5G与物联网：

   • 5G和NB-IoT技术发展迅速，成为运营商和设备商的重点布局方向。
   • NB-IoT具有广覆盖、低功耗、大连接、低成本等优势，将在未来几年内推动物联网的广泛应用。
   • 5G的三大应用场景：增强型移动宽带（eMBB）、海量物联网（mIoT）和关键业务型服务（MCS），将成为行业发展的主要驱动力。

4. 投资策略：

   • 报告推荐了多家企业，包括中兴通讯、烽火通信、宜通世纪、日海通信、星网锐捷、海能达、苏州科达、通宇通讯、信维通信等，给予“增持”评级。
   • 投资重点放在综合电信设备、网优网维、通信配套以及专网子行业，关注具备技术卡位优势的企业。

关键信息

通信业务增长情况

• 2017年1-5月，电信业务总量完成8862亿元，同比增长50.4%。
• 电信业务收入完成5349亿元，同比增长5.8%。
• 移动数据及移动互联网业务收入实现2268亿元，同比增长30.8%，占电信业务收入的42.4%。

用户结构变化

• 移动宽带用户（3G和4G）总数达到10.2亿户，占移动电话用户的64%。
• 中国移动4G用户总数达5.83亿户，中国联通达1.33亿户，中国电信达1.47亿户。
• 固定互联网宽带接入用户总数达3.18亿户，其中20Mbps及以上接入速率用户达2.7亿户，占比85%。

重点推荐企业

行业热点与技术趋势

• NB-IoT：预计2020年全球物联网设备数量将达到208亿，市场规模达1.7万亿美元。NB-IoT将在多个行业实现广泛应用，如智能抄表、智能停车、智能家居等。
• 5G：5G将带来100倍的速度提升，1毫秒的网络时延，以及1000亿的连接数。5G将成为推动行业数字化转型的重要技术基础。
• 小基站：小基站将在5G网络中发挥重要作用，具备小型化、低发射功率、智能化等优势，有助于实现超密集网络覆盖。

结构分析

通信业务增长

• 电信业务总量和收入增速明显加快，符合年初预期。
• 业务结构持续调整，数据业务成为主流，话音业务占比下降。

用户结构变化

• 移动宽带用户增长迅速，渗透率提升。
• 固定宽带用户增长放缓，但光纤用户替代电缆用户趋势明显。

行业热点

• NB-IoT：作为3GPP标准，具有广覆盖、低功耗、大连接等优势，将成为物联网发展的重要基础。
• 5G：技术演进和政策支持下，5G将成为未来通信行业的重要发展方向，推动多个行业的应用创新。
• 小基站：在5G部署中发挥重要作用，具备灵活部署和高效覆盖的优势。

投资建议

• 报告建议关注具备技术优势和行业领先地位的综合电信设备商和网优网维企业。
• 重点关注5G和物联网相关技术的突破，寻找具有先发优势的企业进行配置。
• 对于处于利润反转的子行业，如北斗与卫星，应给予一定关注。

行业趋势

• 通信行业正从单纯的制造和运营向互联网化转变。
• 5G和物联网将成为未来行业增长的重要驱动力。
• 行业集中度提高，大企业增利，小企业转型。

总结

通信行业在2017年上半年整体表现偏弱，但部分子行业如综合电信设备和终端配件表现出较强的盈利能力。随着5G和物联网技术的快速发展，行业正从传统的制造和运营向互联网化转型，新的增长点正在形成。报告建议关注具备技术优势和行业领先地位的企业，并重点关注5G和物联网相关技术的突破，寻找具有先发优势的企业进行配置。