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国金研究：市场情绪回落与有色金属高位调整分析

市场情绪回落，股指震荡整理

上周国内股指冲高回落，沪指一度反抽至3100点但未能站稳。近期部分个股及国企被ST事件频发，打击了市场信心。尤其是今日早盘B股出现跌停潮，引发市场担忧并拖累A股表现。尽管房地产政策刺激带来复苏预期，但资本市场尚未明显提振，投资者操作需保持谨慎，需等待回调企稳后的机会。

贵金属高位调整，白银波动较大

上周贵金属市场呈现冲高回落势头，白银波动幅度明显。制造业回暖支撑了有色金属及白银价格，但美国GDP下调、失业金人数超预期等因素抑制贵金属上涨。巴以冲突缓和也降低了避险需求。本周市场关注非农就业报告、欧央行及美联储利率决议，贵金属短期或继续调整。

有色金属高位回落，品种分化明显

沪铜：通胀数据支撑减弱，节能降碳政策影响有限

4月美国CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI降至3.6%，但仍高于前值，美联储官员表示需保持耐心等待降息时机。节能降碳行动方案要求再生铜供应占比达到24%以上，并对铜冶炼能效提出明确要求，但短期内对铜价影响不大，长期或支撑需求侧绿色消费升级。

沪铝：宏观情绪转弱，库存支撑技术性回调

国内制造业PMI再度跌破50枯荣线，经济持续性存疑。沪铝07合约创新高后迎来技术性回调，但低库存水平对价格形成支撑，短期以震荡思路对待。

沪镍：供应过剩格局延续，成本支撑限制下行空间

基本面上电积镍产量稳步提升，海外库存持续增加，镍供应过剩局面持续。但当前价格仍处于低位，成本支撑较强，价格回落空间受限，呈现偏弱震荡走势。

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