20180827-信达证券-农林牧渔2018年8月第4期周报_猪疫情二十日内发生四起呈全国蔓延之势_海参缺口兑现价格延续涨势_28页_2mb

农林牧渔行业周报总结（2018年8月27日）

核心内容

2018年8月第4期农林牧渔行业周报指出，行业整体表现不佳，农林牧渔指数下跌0.68%，跑输沪深300指数3.64个百分点，排名申万28个行业第26位。尽管其他农产品加工板块相对沪深300获得0.72%的超额收益，但行业整体估值溢价仍高达109%。报告同时指出，非洲猪瘟疫情在20日内发生四起，呈现全国蔓延趋势，对生猪养殖业造成供给端冲击，而辽宁海参养殖因高温天气大幅减产，进一步推动海参价格上涨。

主要观点

1. 行业表现

   • 农林牧渔指数本期下跌0.68%，同期沪深300上涨2.96%，行业整体跑输大盘。
   • 农产品批发价格200指数和菜篮子产品批发价格200指数环比分别上涨3.17%和3.70%，农产品价格指数呈上涨趋势。

2. 主要产品价格走势

   • 大宗粮食：小麦价格环比上涨0.14%，玉米价格延续涨势0.08%，早稻价格持平。
   • 油脂油料：大豆价格环比上涨0.15%，豆油价格上涨1.51%，豆粕价格回调0.74%。
   • 经济作物：棉花和白糖价格均环比上涨。
   • 畜禽养殖：禽链价格延续涨势，生猪价格保持稳定。
   • 水产养殖：海参价格环比上涨1.22%，鲍鱼、扇贝和对虾价格基本稳定，草鱼、鲢鱼价格略有回调。

3. 投资机会

   • 行业性机会：推荐禽养殖和海产品行业，其中禽养殖进入预期修复期，景气有望持续至2019年；海产品行业虽预期修复尚未开启，但具备较大的上涨空间。
   • 个股机会：建议关注具有成长性和确定性的龙头个股，如海大集团、牧原、温氏；以及受政策利好影响的个股，如北大荒。
   • 主题性机会：中美贸易战升级，对国内农业板块形成利好，建议关注种植业板块。

4. 风险因素

   • 疫病风险（如非洲猪瘟）
   • 极端天气风险
   • 农产品价格波动风险
   • 农业政策变动风险

关键信息

• 非洲猪瘟疫情：8月3日首次确认辽宁发生疫情，20日内蔓延至中部和东南地区，可能对全国生猪供应造成影响，但对需求端影响较小。
• 辽宁海参减产：高温导致海参大幅减产，预计对今明两年产量造成约19.8%的缺口，参价有望上涨至180-200元/公斤。
• 中美贸易战影响：关税互征使国内农业战略地位提升，对上游板块有利，同时可能推动农业供给侧改革，提升农业竞争力。
• 行业估值：当前农林牧渔行业PE（TTM）为24倍，相对沪深300的估值溢价为109%，处于历史低位，但具备长期投资价值。

行业细分分析

大宗粮食

• 小麦：现货价格2418元/吨，环比上涨0.14%。
• 玉米：现货价格1846元/吨，环比上涨0.08%。
• 稻米：价格持续下跌，预计短期弱势运行，国际米价受印尼和菲律宾采购需求影响继续上涨。

油脂油料

• 大豆：现货价格3524元/吨，环比上涨0.15%。
• 豆油：价格5661元/吨，环比上涨1.51%。
• 豆粕：价格3284元/吨，环比下跌0.74%。
• 棕榈油：价格4895元/吨，环比上涨1.49%。
• 四级花生油：价格10350元/吨，价格稳中有降。

经济作物

• 棉花：价格16309元/吨，环比上涨0.01%。
• 白糖：价格5265元/吨，环比上涨0.19%。

畜禽养殖

• 生猪：价格13.30元/公斤，环比持平。
• 禽养殖：毛鸡收购价4.40元/斤，环比上涨0.46%；鸡苗出厂价4.60元/羽，环比持平。白羽肉鸡景气期预计维持1-2年。

水产养殖

• 海参：大宗价166元/公斤，环比上涨1.22%。
• 鲍鱼：价格120元/公斤，环比持平。
• 扇贝：价格8元/公斤，环比持平。
• 对虾：价格180元/公斤，环比持平。

行业动态

• 政策影响：农业供给侧结构性改革推动农产品价格企稳回升。
• 市场变化：受非洲猪瘟和高温影响，部分农产品如海参价格持续上涨。
• 市场预期：禽养殖和海产品行业具备较高的确定性和持续性，建议重点关注。

总结

本期农林牧渔行业整体表现不佳，但部分细分领域如禽养殖和海产品行业仍具备上涨潜力。受非洲猪瘟和高温天气影响，供给端出现波动，但需求端影响较小。同时，中美贸易战对农业板块形成利好，推动国内农业战略地位提升。建议投资者关注具有成长性和确定性的行业及个股，如禽养殖、海产品、饲料龙头等，同时警惕疫病、极端天气和政策变动等风险。