20230731-中财期货-LPG周报_自身基本面有所改善_PG有上涨空间_12页_2mb

LPG周报分析总结

核心观点

LPG（液化石油气）短期走势震荡偏强，主力合约PG2309预计运行区间为3600至4400元/吨。中期走势建议为震荡调整，重点关注8月CP价格的出台及下游需求变化。

驱动逻辑

• 供应端：主要产油国如OPEC+延长减产计划至2024年底，并与俄罗斯、沙特额外减产，利好油价。但需警惕伊朗原油回归可能带来的供应过剩风险。国际原油价格预计受宏观因素（如美联储加息、中国宏观政策利好）和产油国供应博弈影响，呈现震荡态势。
• 需求端：国内LPG燃烧需求因气温回升而减弱，但化工需求上升，烯烃深加工和PDH装置开工率提高。预计下周化工需求小幅上升，存在恐涨采购行为。
• 库存与商品量：本周国内港口库存下降至27649万吨，环比降幅显著。预计下周到港量约为69万吨，库存水平可能小幅下降。LPG商品量本周环比增312%，但预计未来供需将趋于平衡。
• 价格因素：8月CP价格预期上行，受原油强势和中东减产支撑，叠加下游补货预期，预计市场有上行空间，但需关注CP报价超预期风险。

风险提示

• CP价格超预期走低，地缘战争缓和可能导致供应宽松。
• 其他风险包括船货到港情况、丙烷库存变化、爆炸事件及能源政策影响（如消费税政策落地）。

关键关注点

• 国际原油价格动向及OPEC+减产执行情况。
• 8月CP价格发布、PDH装置利润变化及下游需求动态。
• 库存数据和到港船期以评估供需平衡。

结论

LPG市场短期存在上行支撑，但面临多重风险；中期需等待宏观和供需数据进一步明朗。总体预期积极，但警惕价格波动和外部因素影响。