香港及中國市場日報 - 2021年9月1日總結
核心內容
美東汽車（1268 HK）於2021年8月30日公布上半年業績，實現收入118億元人民幣（同比+39.8%）和利潤5.37億元人民幣（同比+78.4%），略高於預期。公司對新車和售後業務的雙輪驅動模式推動收入持續增長，同時毛利率有所提升。然而，面對激烈的競爭，公司未來擴張可能受限。
主要觀點
- 收入增長：美東上半年新車銷售收入達105.44億元人民幣，同比增長40.8%。售後業務收入達12.64億元人民幣，同比增長31.7%。
- 銷量與均價：上半年銷售汽車3.22萬輛，同比增長36.0%。其中，豪華品牌銷量增長47.3%，中高端品牌增長14.1%。新車均價為32.72萬元，高於永達和中高。
- 門店擴張：上半年新增3家門店，8月底再新增2家，預計年底將擁有72家門店。公司可能在下半年探索更多收購機會以推動擴張。
- 毛利率提升：公司毛利率提高至10.8%（同比+1.1%），新車銷售利潤率從4.9%上升至6.6%（+1.7%），售後業務利潤率略有下降至45.8%（-1.2%）。
- 盈利預測與評級：維持FY21E和FY22E的盈利預測分別為11.48億元和15.97億元。當前股價對應的市盈率為40.4x（FY21E）和31.1x（FY22E），建議給予“中性”評級，目標價為41.5港元，對應32倍FY21E市盈率。
市場指數表現
| 指數 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 恒生指數 |
25,878 |
+1.3% |
-5.0% |
| 中貢企業指數 |
9,183 |
+2.1% |
-14.5% |
| 纖籌指數 |
3,914 |
+1.3% |
+3.0% |
| 滬深300指數 |
4,805 |
-0.2% |
-7.8% |
| 上海A股 |
3,714 |
+0.4% |
+9.6% |
| 上海B股 |
266 |
+0.2% |
+9.6% |
| 深圳A股 |
2,542 |
-0.5% |
+4.3% |
| 深圳B股 |
1,199 |
-1.4% |
+10.4% |
美國市場指數表現
| 指數 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 美國道指 |
35,360 |
-0.1% |
+15.5% |
| 標普500 |
4,522 |
-0.1% |
+20.4% |
| 美國納斯達克 |
15,259 |
-0.0% |
+18.4% |
| 日經平均 |
28,421 |
+1.2% |
+3.6% |
| 英國富時指數 |
7,119 |
-0.4% |
+10.2% |
| 法國證商公會指數 |
6,680 |
-0.1% |
+20.3% |
| 德國法蘭克福指數 |
15,835 |
-0.3% |
+15.4% |
商品價格
| 商品 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 金價（美元/盎司） |
1,813 |
+0.2% |
-4.5% |
| 鈉價（美元/盎司） |
1,767 |
-2.0% |
+36.8% |
| 銀價（美元/盎司） |
23 |
-0.6% |
-9.6% |
| 原油（美元/桶） |
68 |
-23.8% |
+41.3% |
| 銅價（美元/盎司） |
9,520 |
+2.4% |
+22.6% |
| 鋁價（美元/盎司） |
2,718 |
+3.8% |
+37.3% |
| 鉑價（美元/盎司） |
1,015 |
+0.6% |
-5.0% |
| 鋅價（美元/盎司） |
3,003 |
+0.0% |
+9.2% |
| 小麥（美分/蒲式耳） |
706 |
-1.6% |
+10.3% |
| 玉米（美分/蒲式耳） |
534 |
-1.6% |
+22.9% |
| 黄豆（美分/蒲式耳） |
1,292 |
-0.8% |
+16.4% |
| CRB 指數 |
218 |
-0.5% |
+3.0% |
| BDI |
- |
- |
+210.0% |
兑換率
| 貨幣 |
美元 |
港元 |
歐羅 |
日元 |
瑞郎 |
人民幣 |
| 美元 |
- |
7.777 |
0.847 |
110.020 |
0.915 |
6.461 |
| 港元 |
0.129 |
- |
0.109 |
14.146 |
11.768 |
0.831 |
| 歐羅 |
1.181 |
9.184 |
- |
129.920 |
0.925 |
7.626 |
| 日元 |
0.009 |
7.070 |
0.770 |
- |
0.832 |
0.059 |
| 瑞郎 |
1.093 |
8.498 |
0.925 |
120.193 |
- |
7.051 |
| 人民幣 |
0.155 |
1.204 |
0.131 |
17.023 |
0.142 |
- |
市場情緒
- 信貸違約掉期-美元五年期：愛爾蘭為83，下跌2.4%；葡萄牙為207，下跌0.0%。
- 波動率指數：為16，下跌4.3%。
最新研究報告
| 日期 |
公司 |
分析員 |
| 8月13日 |
信利國際(732 HK) |
王珏 |
| 8月9日 |
信義光能(968 HK) |
新華滙富研究 |
| 8月6日 |
信義能源(3868 HK) |
王珏 |
| 8月4日 |
信義玻璃(868 HK) |
新華滙富研究 |
| 8月3日 |
信利國際(732 HK) |
王珏 |
| 8月2日 |
微盟集團(2013 HK) |
戴怡寧 |
| 7月27日 |
中運集團(382 HK) |
戴怡寧 |
| 7月7日 |
創夢天地(1119 HK) |
戴怡寧 |
| 6月23日 |
篠友智造科技集團(726 HK) |
卢逸安 |
| 6月16日 |
微盟集團(2013 HK) |
戴怡寧 |
| 4月26日 |
中運集團(382 HK) |
卢逸安 |
| 4月15日 |
建橋教育(1525 HK) |
卢逸安 |
| 4月1日 |
創夢天地(1119 HK) |
戴怡寧 |
| 3月30日 |
北控城市資源(3718 HK) |
卢逸安 |
| 3月5日 |
信義能源(3868 HK) |
卢逸安 |
| 3月3日 |
信義光能(968 HK) |
卢逸安 |
股票覆蓋列表
| 名稱 |
代碼 |
市值(HK$) |
價格(HK$) |
昨日升跌(%) |
評級 |
目標價(HK$) |
上升空間(%) |
市盈率(倍) |
| 恒生指數 |
HSI |
25,878.99 |
1.3 |
- |
- |
- |
- |
10.0 |
| 國企指數 |
HSCEI |
9,183.76 |
2.1 |
- |
- |
- |
- |
9.1 |
| 遠深300指數 |
SHSZ300 |
4,805.61 |
-0.2 |
- |
- |
- |
- |
16.5 |
| 美東汽車 |
1268 HK |
48,620 |
39.05 |
+0.4 |
中性 |
41.5 |
+6.3 |
40.9 |
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