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每日晨报总结（2021年3月15日）

核心内容概述

2021年3月15日的每日晨报涵盖了宏观经济、行业动态、公司分析及投资建议等多个方面，为投资者提供了关于市场走势、政策影响及行业机会的综合分析。整体来看，市场处于震荡筑底阶段，建议关注估值合理、业绩确定性强的优质公司。同时，多个行业受到政策和市场环境的影响，呈现出不同的机遇与挑战。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 经济目标保守：2021年经济增长目标设定为6%以上，政府保持经济平稳增长的基调，货币政策难以转向，财政政策保持平稳，投入低于去年。
• 货币政策稳健：货币政策保持灵活精准、合理适度，未来可能在四季度调整。
• 财政政策向高质量发展倾斜：加大基础科学投入，鼓励企业研发，同时支持中小企业，推动社会成本下降。
• 碳中和政策全面落地：碳达峰、碳中和成为重点工作，高耗能行业需制定更严格的环保标准，新能源车、光伏等领域将受益。

市场走势分析

• A股整体下跌：市场情绪谨慎，前期涨幅较大的机构抱团股估值持续下杀，北向资金持续流入。
• 行业表现分化：电力、公用事业因政策及涨价受益，而国防军工、电子、计算机等板块跌幅较大。
• 风险提示：市场处于牛市后半场，估值风险尚未完全释放，不宜对高估值再现抱有太高期望。

行业动态

• PPI与美债收益率上涨：美国2月PPI环比上升0.5%，同比上升2.8%；10年期美债收益率创一年新高。
• 欧元区工业产出回暖：1月工业产出环比上升0.8%，高于预期。
• 防疫措施延续：韩国延长防疫响应措施两周，继续禁止5人以上聚集。
• “十四五”规划发布：为未来五年的发展指明方向，强调高质量发展、科技创新与绿色转型。

投资建议与重点行业分析

策略建议

• 关注优质公司估值下跌机会：建议寻找业绩确定性强、估值不极端的具有竞争力的公司。
• 重点行业：
  • 限产+涨价行业：如钢铁、煤炭。
  • 出口优势行业：如机械制造。
  • 基本面向好的龙头公司：如光伏、新能源汽车、白酒等。

化妆品行业分析

• 政策变化影响市场：进口普通化妆品免除动物实验政策将冲击国内市场，加剧品牌竞争。
• 产业链机遇：
  • 国内品牌商：可代理海外品牌或进行收购兼并。
  • 运营商与渠道商：线上代运营需求可能增长，线下渠道可把握新品牌合作机会。
  • 生产工厂：代工需求增加，可关注青松股份、嘉亨家化等代工厂。
• 中长期受益标的：包括代运营公司、电商平台、免税渠道等。

半导体行业分析（以韦尔股份为例）

• 公司概况：韦尔股份是国内CIS图像传感器龙头，全球市场份额排名第三。
• 技术优势：公司拥有CMOS图像传感器、TDDI、射频等核心技术，2020年收购Synaptics TDDI业务，布局屏下光学领域。
• 市场前景：受益于智能手机升级和汽车自动驾驶发展，预计未来三年业绩持续增长。
• 投资建议：给予“推荐”评级，预计2021-2023年EPS分别为0.20、0.22、0.24元，对应PE分别为22.24、20.04、18.05倍。

通信行业分析（以中国联通为例）

• 业绩表现：2020年实现营收3038.4亿元，净利润55.2亿元，同比增长显著。
• 移动业务增长：ARPU值持续提升，用户渗透率高于行业平均。
• 创新业务拓展：ICT、IDC、物联网等业务收入增长，创新业务占比提升。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2021-2023年每股收益分别为2.61、2.89元，当前PE为5.6倍。

房地产行业分析（以保利地产为例）

• 销售稳增：2021年1-2月累计销售额751亿元，同比增长72%。
• 拿地积极：2月份拿地强度较高，主要集中在一二线城市。
• 财务稳健：三道红线全部达标，属于绿档房企，融资成本优势明显。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2021-2023年每股收益分别为2.61、2.89元，当前PE为5.6倍。

轨交行业分析（以华铁股份为例）

• 并购扩张：拟收购德国百年轮轴制造商BVV集团，打造轨交核心零部件平台。
• 技术优势：BVV集团具备特种钢配方、锻压与热处理工艺等核心技术，客户群包括中车、庞巴迪等国际巨头。
• 协同效应显著：公司通过多次并购，已形成全产业链布局，抗周期能力提升。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2020-2022年归母净利润分别为4.6/5.5/6.2亿元，对应PE分别为21.7/18.5/16.1倍。

风险提示

• 市场风险：公募基金赎回、美国国债利率上升、业绩兑现不及预期。
• 行业风险：宏观经济波动、行业竞争加剧、政策变化、技术升级。
• 公司风险：并购协同效应未达预期、基建投资不及预期、城轨投资不及预期。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数。
  • 中性：行业指数与基准指数相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：丁文（策略分析师）
• 联系方式：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：耿尤磊 010-80928023 gengyouyou@ChinaStock.com.cn
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  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
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