20171022-长城证券-医药周报2017第42期_三季报迎来密集披露_建议积极布局优势个股_16页_1mb

医药行业周报总结（2017年10月22日）

核心内容概述

本报告为2017年10月22日发布的医药行业周报，对医药行业整体表现、政策动态、公司公告及投资建议进行了详细分析。报告维持对医药行业的“推荐”投资评级，认为医药板块具备持续上涨动力，建议投资者关注具有业绩确定性、基本面强劲和估值合理的优质个股。

主要观点

• 行业表现：
  申万医药生物指数上周上涨0.04%，排名行业第4位，跑赢沪深300指数0.11个百分点。10月以来，医药板块表现优异，主要受益于政策利好、行业增长向好及低估值因素。

• 政策利好：
  国家发布审评审批制度改革文件，鼓励药品、医疗器械创新，推动医药板块上涨。政策支持创新药和高端仿制药发展，有利于提升行业整体盈利能力和创新动力。

• 行业增长：
  2017年1-8月份医药制造业主营业务收入和利润分别同比增长11.7%和18.3%，增速高于2016年同期。三季度业绩预告显示，近1/3企业盈利超过30%，行业基本面良好。

• 估值分析：
  医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为40.16倍，较上周略有下降，但相对于沪深300的估值溢价率为184.42%，处于十年相对低位。

投资建议

短期建议

• 关注业绩确定性高的二线白马股：如乐普医疗、美年健康、爱尔眼科等。
• 关注业绩出现拐点及估值修复的个股：如广誉远、理邦仪器。

长期建议

1. 受控费影响小的品牌医药消费企业和OTC企业：如东阿阿胶、华润三九。
2. 受益医保目录调整、拥有独家品种、研发和销售能力强的创新药和高端仿制药企业：如益佰制药、天士力、恒瑞医药、翰宇药业、康弘药业。
3. 产品结构调整、盈利逐步向好的企业：如理邦仪器、康缘药业。
4. 具备国企改革动力的企业：如山东药玻、新华医疗。

市场回顾

市场涨跌情况

• 上证综指单周下跌0.35%，中小板指数下跌0.41%，创业板指下跌2.38%。
• 申万医药生物指数单周上涨0.04%，涨幅居行业第4位，跑赢上证综指。
• 细分行业中，中药、生物制品和医疗服务上涨，医疗器械、化学制药和医药商业下跌。

行业估值与溢价率

• 医药生物行业市盈率（TTM）为40.16倍，较上周略有下降。
• 相对于沪深300的估值溢价率为184.42%，处于相对低位。
• 医疗服务估值最高，达74.72倍；中药估值最低。

行业动态

重要政策动态

1. 西藏“两票制”实施办法：全国最后一省公布，有助于降低药品虚高价格，推动医药流通行业整合。
2. CDE征求意见：《接受境外临床试验数据的技术要求》鼓励全球同步研发，加快创新药审批。
3. CFDA征求意见：《药品生产场地变更简化注册审批管理规定》规范变更流程，提升审批效率。
4. FDA批准CAR-T疗法Yescarta上市：第二款获批CAR-T疗法，对我国相关企业形成利好。
5. 重组埃博拉病毒疫苗获批：我国独立研发，体现强大科研实力，受政策鼓励。

上市公司重要公告

重大事项

• 多家公司签署战略合作协议或参与设立产业基金，如英科医疗、天坛生物、塞力斯、通策医疗等。
• 天坛生物因控股股东筹划重大事项停牌。

增减持及股本变动

• 赛托生物、博腾股份、华通医药、金达威等公司有股东减持或员工持股计划。

批件与证书

• 多家公司获得药品批件或GMP证书，如常山药业、羚锐制药、凯莱英、美康生物等。

2017年前三季度业绩报告

风险提示

• 政策风险：政策变化可能影响行业监管及企业发展。
• 市场估值风险：医药板块虽估值较低，但市场整体波动可能带来风险。

重点推荐标的

• 东阿阿胶（000423）：加强对原料的掌控能力，享有品牌优势。
• 华润三九（000999）：品牌优势明显，产品结构不断优化。
• 天士力（600535）：中药现代化和国际化龙头企业，多个品种纳入医保目录。
• 益佰制药（600594）：以工业为支撑，转型医疗服务领域。
• 理邦仪器（300206）：产品升级换代，国内渠道打开。
• 山东药玻（600529）：加码中性硼硅玻璃市场，业绩增长稳健。

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