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亚洲钢铁业2018年展望总结

核心内容

本报告由Moody's Investors Service发布，主要分析了2018年亚洲钢铁行业的盈利能力、供需平衡及信用展望。报告指出，尽管面临一定的挑战，亚洲钢铁企业整体盈利能力和市场环境将保持稳定，部分企业可能受益于有利的国内需求和政策支持，从而获得正面展望。

主要观点

1. 盈利能力将保持稳定并远高于2015-16年度的低水平

• 2018年受评钢铁企业的平均吨钢EBITDA将维持稳定。
• 盈利能力的改善主要得益于中国去产能政策和亚洲市场总体需求稳定。
• 中国PMI指数保持在50以上，表明制造业活动处于扩张状态，对钢铁需求具有正面影响。

2. 中国削减产能改善亚洲市场供需平衡

• 中国政府持续推进供给侧改革，严格执行环保政策，导致钢铁产能持续下降。
• 产能削减有助于缓解亚洲钢铁市场供应过剩问题，增强企业与客户之间的议价能力。
• 中国房地产市场增长放缓，但对钢铁需求影响有限，因为2016-2017年的强劲销售仍支撑新开工面积。

3. 钢铁需求总体保持稳定

• 南亚和东南亚的钢铁需求持续稳步增长。
• 中国钢铁需求将大致持平，主要由国内基建和房地产业拉动。
• 由于亚洲钢铁企业出口占比小，贸易壁垒增加对整体需求影响有限。

关键信息

1. 信用展望

• 稳定：整体亚洲钢铁行业展望为稳定，反映盈利能力将保持稳定，并高于2015-16年度水平。
• 正面：日本和韩国的钢铁企业可能因成本控制和高端产品生产而获得正面展望。
• 负面：若中国PMI指数连续3个月低于50，或吨钢EBITDA下降超过15%，则展望可能转为负面。

2. 各国钢铁企业运营状况

• 印度：运营环境最为有利，国内需求稳健，同时实施贸易保护政策。
  • 塔塔钢铁和JSWSteel的盈利将分别大幅增长和保持稳定。
• 日本：新日铁住金和JFEHoldings的盈利水平将高于2015-16年度。
• 韩国：浦项钢铁和现代钢铁的盈利将保持稳定。
• 中国：宝武钢铁集团和宝钢集团的盈利将受到部分子公司经营不善和与武钢合并的影响，未来12个月将略微下降。

受评亚洲钢铁企业

全球信用环境展望

• 随着全球经济向好和低利率环境，2018年全球信用环境将有所改善。
• 然而，潜在风险包括企业杠杆水平积聚、资产市场波动、政治和地缘政治不确定性，以及新技术、人口老龄化和气候变化带来的挑战。

附图与数据来源

• 图表1：显示2018年受评亚洲钢铁企业平均吨钢EBITDA保持稳定。
• 中国PMI月度走势：反映中国制造业活动状况。
• 中国表观钢铁需求：预计2018年将保持平稳。
• 中国房地产业合约销售额：显示房地产市场变化。

数据来源包括：公司财报、穆迪投资者服务公司预测、中国钢铁工业协会、中国海关、Wind Information Co.、彭博等。

法律声明与免责声明

• 本报告并非信用评级行动公告，需参考穆迪官网获取最新评级信息。
• 信用评级反映的是相对未来信用风险，不涉及其他风险如流动性风险。
• 穆迪不对报告内容的准确性、完整性或适用性作出任何明示或暗示的保证。
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