20141226-上海证券-资金跟踪研究_货币市场利率下行速度放缓_12页_710kb

报告摘要

本报告分析了2014年12月25日货币市场流动性状况与利率走势，并对当日市场情况进行了展望。整体来看，货币市场利率在IPO冻结资金解冻后有所下行，但速度放缓，流动性逐步改善。报告从同业拆放、拆借、回购、资本市场变化等多个角度分析了市场变动原因，并对未来GC001利率走势进行了预测。

同业拆放利率：
- 隔夜Shibor：3.549%，下降5.7BP
- 7天Shibor：5.005%，下降18BP
- 14天Shibor：5.576%，下降5.6BP
- 1个月Shibor：6.029%，下降5.9BP
同业拆借利率：
- 隔夜拆借：3.5485%，下降4.74BP
- 7天拆借：5.0064%，下降19.53BP
- 14天拆借：5.7614%，下降7.04BP
- 21天拆借：无报价
同业回购利率：
- 隔夜回购：3.51%，下降5.03BP
- 7天回购：4.8984%，下降16.24BP
- 14天回购：5.8580%，上升8.5BP
- 21天回购：7.0653%，下降85.65BP
上证回购：
- GC001收盘价：2.105%，较上一交易日上升58.87BP
- GC007收盘价：5.71%，较上一交易日上升56BP
- 加权平均价：6.3236%，较上一交易日上升124.2BP
回购定盘利率：
- FR001：3.53%，下降18BP
- FR007：4.87%，下降13BP
- FR014：5.51%，下降9BP

公开市场操作：
- 昨日无正回购到期，央行“零操作”已持续一个月。
- 本周公开市场连续第二周无资金投放与回笼。
国库定存：
- 上周财政部发行600亿元三个月期国库定存，释放流动性。
- 下旬将有500亿元国库定存到期，回收部分流动性。
IPO和资本市场变化：
- 本轮IPO冻结资金达1.28万亿元，创历史新高。
- 随着IPO结束，冻结资金解冻，流动性逐步改善。
- 股市表现震荡，部分资金回流，对债市形成一定挤压。
现券市场交易：
- 现券收益率短跌长涨，幅度有限。
- 场内交易量回落339.95亿元，为1931.25亿元。
一级市场：
- 昨日一级市场消耗流动性313.6亿元。
- 今日一级市场消耗流动性448.93亿元，资金面形势向好。
其他因素：
- 无特别提及。

债券投资评级体系：
- 两全级：安全性与收益性高，流动性高。
- 配置级：安全性高，流动性低。
- 投资级：收益性高，流动性高。
- 回避级：安全性与流动性低。
评级对应机构：
- 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）。
- 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）。
- 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）。
评级判断标准：
- 安全性：主体评级+债项评级，关注经营与财务前景。
- 收益性：市价与中债估值差距、STW。
- 流动性：融资适当性、交易规模（市场深度与广度）。