20220718-华联期货-天然橡胶周报_低位支撑较强_8页_644kb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本周报由华联期货研究员黎照锋撰写，主要分析了2022年7月18日天然橡胶市场的基本面与宏观环境。报告指出，当前市场处于低位震荡状态，供应端表现良好，但需求端存在明显疲软，整体价格走势受多种因素影响，需密切关注政策和天气变化。

主要观点

• 宏观环境：国际市场交易衰退，国内疫情趋紧但防控科学化，房地产政策支持力度加大，宏观资金面呈现中国宽松、美联储紧缩的格局。
• 产业供应：橡胶产区物候良好，原料价格理想，产量处于季节性增长期。上期所库存高于2021年，青岛库存平稳波动，整体库存中性。
• 需求端：重卡配套需求持续低迷，房地产新开工疲软，乘用车受购置税减免等政策刺激，但市场空间有限，效果存疑。
• 价格走势：现货价格在13000元/吨附近承压，9月期货合约在平水附近震荡。合成胶方面，丁苯橡胶偏弱，顺丁橡胶和丁二烯相对较强，但边际走弱。
• 未来展望：橡胶价格下方空间有限，上行需依赖政策效力和天气炒作。

操作建议

• 趋势策略：在低位卖出虚值看跌期权，持有看涨预期。

关键关注因素及风险

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 现货价格在13000元/吨附近承压。
• 9月期货合约在平水附近震荡。
• 合成胶方面，丁苯橡胶偏弱，顺丁橡胶和丁二烯相对较强，但整体趋势偏弱。

2. 库存情况

• 上期所库存高于2021年和2020年，青岛库存低于2021年。
• 青岛库存年初累库中止，自2月底以来平稳波动。

3. 产量情况

• 7月预计全球产量趋势性增多，前期多雨情况有所缓解。
• 今年物候条件总体良好，割胶意愿较强，泰国及新兴产业国家仍有产量增长潜力。
• 产能过剩背景下，天气、价格及疫情是影响产量的关键因素。
• 厄尔尼诺指数未对胶价形成明显推动作用。

4. 需求情况

• 轮胎开工率：截至7月14日，全钢胎开工率59.29%，半钢胎开工率65%。全钢胎开工率处于多年低位，半钢胎恢复至中性水平。
• 重卡销量：6月销量约5.4万辆，环比上升10%，同比大幅下降66%，为2016年以来最低。
• 乘用车销量：受政策刺激，预计6月销量同比增长，全年零售销量或达2100万台，政策刺激带来约200万台增量。
• 替换需求：国内恢复中，但房地产市场疲软，影响替换需求。

驱动因素分析

免责声明

• 本报告由黎照锋独立出具，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
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