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疫情多地扩散，市场交易热度回落

核心内容概述

本报告为2022年第12期策略周观点，分析了A股市场在3月21日至3月25日期间的走势、交易情况及投资建议，同时涵盖了近期财经要闻和风险提示。整体来看，市场受疫情扩散及地缘政治影响，出现调整，但部分行业表现活跃，流动性逐步改善，市场信心有所修复。

主要观点

市场表现

• 主要股指集体下跌：上证综指、深证成指、创业板指、沪深300、科创50等主要指数均出现不同程度下跌，跌幅分别为1.19%、2.08%、2.80%、2.14%、3.27%。
• 行业涨跌分化：申万一级行业中，计算机、电力设备、建筑材料等跌幅较大，而煤炭、农林牧渔、房地产等行业涨幅明显。
• 交易活跃度下降：周内两市日均交易额为9,526.70亿元，较上周下降约14.27%。主要宽幅股指换手率震荡下行，显示投资者情绪偏谨慎。

行业交易情况

• 医药生物板块活跃：医药生物成交额连续三周居首，达7,381.79亿元，显示其在疫情背景下受到关注。
• 电力设备与基础化工紧随其后：电力设备成交额为3,919.77亿元，基础化工为3,056.50亿元。

流动性指标

• 融资融券余额：截至3月25日，A股融资融券余额为16,792.76亿元，周内两融交易额为3,451.60亿元，环比下降12.67%。
• 融资净流出：多数行业融资净流出，有色金属、非银金融、煤炭、电子等为净流出较多的行业，医药生物、通信、环保等行业则呈现净流入。
• 北向资金流出：北向资金净流出127.79亿元，周内成交额为4,138.13亿元，环比减少2,410.25亿元。电力设备、有色金属、石油石化等行业获得北向资金净买入，而食品饮料、非银金融、建筑材料等为净卖出较多的行业。

关键信息

一周财经要闻

1. 国务院常务会议：确定大规模增值税留抵退税政策，为稳定宏观经济提供支撑，涉及约1.5万亿元的退税规模。
2. LPR保持不变：3月LPR报价维持不变，1年期为3.7%，5年期以上为4.6%。
3. 煤炭清洁高效利用座谈会：韩正强调加强统筹谋划，确保煤炭安全保供。
4. 《“十四五”现代能源体系规划》发布：明确非化石能源消费比重目标，推动能源结构转型。
5. 《氢能产业发展中长期规划》发布：氢能被确立为未来国家能源体系的重要组成部分。
6. 李克强考察农业农村部：强调春管春耕工作，保障粮食安全。

投资建议

• 上游资源品：煤炭、化工等受益于提价，利润增长确定性强。
• 地产板块：多地购房政策边际放松，市场预期触底反弹，建议关注经营稳健的龙头企业。
• 成长板块：前期估值大幅回调，业绩有支撑，迎来反弹机会，竞争优势和技术能力强的企业更受青睐。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突可能对全球金融市场产生持续影响。
• 疫情形势恶化：多地疫情反复，可能对经济和市场情绪造成冲击。
• 经济超预期下滑：一季度经济增长可能受疫情影响，需关注后续数据。

行业与公司投资评级

基准指数：沪深300指数

其他信息

• 分析师：徐飞（执业证书编号：S0270520010001）
• 研究助理：宫慧菁
• 联系方式：徐飞 021-60883488 / xufei@wlzq.com.cn；宫慧菁 020-36653064 / gonghj@wlzq.com.cn
• 公司地址：上海、北京、深圳、广州等地

总结

本报告指出，当前市场受疫情扩散和地缘政治影响，整体呈现下跌态势，但部分行业如医药生物、煤炭、地产等表现相对较好。投资者情绪较为谨慎，市场处于磨底阶段。建议关注上游资源品、地产板块及成长性行业，同时需警惕地缘政治、疫情恶化及经济超预期下滑等风险。