20180912-中泰证券-券商8月财务数据点评_市场下滑_业绩整体承压__10页_1mb

证券行业8月财务数据及市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年8月证券行业的财务表现及市场环境，指出行业整体承压，但龙头券商表现相对稳健。分析师戴志锋对行业进行点评，认为当前市场处于底部，具备向上空间，建议关注龙头券商的中长期机遇。报告还提及金融去杠杆、资管新规、评级与场外期权创新资格落地等政策因素，以及市场走势和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 8月经营业绩

• 行业整体表现：

  • 合计营业收入：98.43亿元，环比下降48%，同比下降46%。
  • 合计净利润：18.59亿元，环比下降74%，同比下降74%。
  • 母公司净资产：1.39万亿元，环比微降0.02%，同比增长6.3%。
  • 1-8月累计营业收入：1198.9亿元，累计同比下降14%。
  • 1-8月累计净利润：416.1亿元，累计同比下降26%。

• 主要券商表现：

  • 中信系：营业收入11.19亿元，环比-44%，同比-21%；净利润2.94亿元，环比-63%，同比-53%。
  • 国君系：营业收入7.34亿元，环比-62%，同比-51%；净利润2.49亿元，环比-65%，同比-59%。
  • 申万系：营业收入6.95亿元，环比-65%，同比-25%；净利润2.66亿元，环比-81%，同比-35%。
  • 华泰系：营业收入6.83亿元，环比-48%，同比-40%；净利润2.24亿元，环比-53%，同比-48%。
  • 招商系：营业收入6.47亿元，环比-43%，同比-46%；净利润2.92亿元，环比-43%，同比-48%。
  • 东方系：营业收入3.44亿元，环比+169%，同比-48%；净利润1.17亿元，环比+274%，同比-54%。

• 资管子公司表现：

  • 合计营业收入：8.99亿元，环比-18%，同比+4%。
  • 合计净利润：3.67亿元，环比-28%，同比-6%。
  • 华泰资管：营业收入1.82亿元，环比-18%，同比+15%；净利润0.94亿元，环比-18%，同比+15%。
  • 东方资管：营业收入1.63亿元，环比-1%，同比+13%；净利润0.70亿元，环比0%，同比+72%。
  • 广发资管：营业收入1.13亿元，环比-40%，同比-16%；净利润0.64亿元，环比-47%，同比-19%。

• 投行子公司表现：

  • 合计营业收入：2.58亿元，环比0%，同比下降56%。
  • 合计净利润：0.17亿元，环比-72%，同比下降85%。
  • 一创系：净利润环比正增长。
  • 华泰联合：营业收入0.76亿元，环比-15%，同比下降60%；净利润0.09亿元，环比-59%，同比下降72%。

2. 市场环境分析

• 股债市场均承压：

  • 上证综指单月下跌5.25%，创业板指下跌8.07%，中证全债下跌0.05%。
  • 8月日均股基交易额3226亿元，环比-18.26%，同比-40.73%。
  • 两融余额为8575.74亿元，环比-3.83%，同比下降8.78%。
  • 股票发行金额：IPO募资53.69亿元，环比+58.38%，同比下降68.12%；再融资募资519.53亿元，环比-20.31%。

• 市场趋势：

  • 券商板块单月下跌5.32%，年初以来下跌27.13%。
  • SW证券板块处于历史低位，存在向上空间。

3. 投资建议与估值

• 投资建议：

  • 行业处于转型期，龙头券商具备规模优势。
  • 评级与场外期权创新资格落地，业务集中度有望提升。
  • 建议持续关注中信、华泰、招商等龙头券商。

• 估值情况：

  • 行业整体估值1.10倍2018年EPB。
  • 龙头券商估值相对较低，具备投资价值。

4. 风险提示

• 二级市场持续低迷。
• 金融监管发生超预期变化。

重点公司数据概览

结论

券商行业在2018年8月面临业绩承压，主要由于股债市场持续低迷，导致经纪与自营业务受挫。然而，龙头券商在市场波动中表现相对稳健，具备更强的抗风险能力和增长潜力。随着金融去杠杆的持续推进和资管新规的落地，行业集中度有望进一步提升。当前估值处于低位，具备中长期投资价值，建议关注中信、华泰、招商等龙头券商。同时，需警惕二级市场持续低迷和金融监管政策变化带来的风险。