20241028-开源证券-华峰化学-002064.SZ-公司信息更新报告_己二酸极端价差拖累公司业绩_未来有望逐步修复_4页_726kb

报告摘要

投资评级：买入（维持）
当前股价811元，总市值40246亿元，2024前三季度营收同比+35.1%，归母净利润同比+44.6%。

核心观点：
维持“买入”评级，维持2024-2026年盈利预测，预计年度归母净利润分别为2798、3130、3842亿元，当前PE分别为144、129、105倍。

业绩表现：
2024年前三季度公司营收、净利润高速增长，但Q3因己二酸产低价差拖累，公司业绩环比大幅下滑显著，扣非后净利润环比下降4327%。

行业与产品分析：

己二酸： Q3平均价差环比显著下降，原料纯苯价格下跌叠加下游需求疲软，导致价差收缩幅度大。公司拥150万吨产能，盈利承压。但截至10月下旬，行业库存处于年内低点，开工率降至46.3%，预计随着需求回暖及去库，己二酸价格有望修复，推动业绩回升。
氨纶： Q3价差相对稳定，公司通过低成本优势维持领先地位，行业净利润保持盈利韧性。

风险提示：
宏观经济复苏不及预期、原油价格下跌、项目进度不及预期等因素可能影响公司盈利水平与业绩恢复进程。

财务数据概要：
预计未来几年营业收入与净利润持续增长，2024E净利率9.1%-10.6%，2026E ROE预计达115%以上。

字数统计：475（未含标题）

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