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保险股7月保费数据回顾：高基数压力缓释，关注产品与渠道优化后价值提升

近期上市险企披露了2024年前7月保费数据，整体表现如下：

寿险业务
7月单月保费同比增速排序：人保寿险（+218%）>平安寿险（+172%）>新华保险（+113%）>中国人寿（+83%）>太保寿险（-128%）。太保寿险因去年7月“炒停售”带来的高基数效应显著，今年7月同比承压；人保寿险环比回调但仍正增长，新华保险边际复苏显著。预计上年末预定利率下调导致的前期需求释放已基本消散，今年进一步下调预定利率，叠加低利率环境，有望提振保障需求。

财险业务
7月保费同比增速排序：人保财险（+76%）>平安财险（+66%）>太保财险（+60%），环比变化+15pp、+0.2pp、-20pp。人保财险表现改善，车险同比增速转负但非车险增长强劲，尤其是意健险、责任险；太保财险信用保证险增长边际收窄，体现风控强化。财险行业基本面稳中趋好，“COR”有望边际改善。

核心观点

1. 寿险负债端：产品优化与渠道“报行合一”提升价值率，当前低估值叠加长端利率低位，板块机会显著。
2. 财险业务：车险增速中性，非车险增长稳健，大型险企COR边际改善可期。
3. 投资建议：维持行业超配，推荐大型险企（平安、中国人寿、太平、人保）。

风险提示

新单增速不及预期、权益市场大幅波动、财产险风险减量政策力度不足、政策变动等风险需警惕。

报告时间：2024年08月21日