20240930-华泰期货-中国产业政策系列二_金融支持地产2.0_地产底进一步夯实_21页_1mb

中国房地产政策调整与市场底构建分析

宏观事件：
中国人民银行于2024年9月29日出台四项金融支持房地产政策，旨在促进市场止跌回稳，具体内容如下：

1. 完善商业性个人住房贷款利率定价机制：优化存量房贷利率定价与重定价机制，统一首付比例。
2. 优化个人住房贷款最低首付款比例：首套房最低首付比例降至15%，二套房降至25%。
3. 保障性住房再贷款支持提升：央行再贷款比例从60%提升至100%，强化保障房建设。
4. 延长部分金融政策期限：相关政策适用期限延长至2026年12月31日，包括存量融资展期等措施。

核心观点：

1. 市场底渐进完成：5月“政策底”后，9月新政进一步推动房地产市场底形成，一线房产城市政策松绑，如广州全面放开限购，深圳、上海调整限购与税收政策。
2. 金融周期转向扩张：地产政策转变将推动中国金融周期从去化周期进入扩张阶段，流动性宽松与收入修复将支撑经济内循环，同时全球流动性宽松亦有利。
3. 短期机遇与风险：维持风险资产战略配置观点，短期关注房地产板块弹性，需警惕经济数据波动及金融市场风险。

主要措施响应：

• 商业银行响应：多数银行于9月30日前完成存量房贷利率批量调整，原则上将加点幅度调降至新发放房贷利率水平。
• 因城施策加速落地：广州取消限购，深圳部分区域调整限购及信贷政策，上海降低增值税征免年限至2年，均释放政策红利。

政策影响分析：
本次政策调整标志着中央对房地产市场的底线支持与市场化改革深化，通过降首付、降利率等手段降低购房者成本，提高需求端活跃度。同时保障房再贷款的全面化，有助于稳定长租房市场与低收入群体住房供给，政策导向充满结构性与可持续性。

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