汽车行业2018年投资策略：“智能驾驭，电动未来”第六卷_67页-3mb

汽车行业2018年度投资策略总结

核心内容

• 行业整体增长预期：预计2018年汽车行业整体增长5.2%，其中SUV增长16.2%，重卡增长可期，客车行业相对平稳。
• 增长阶段：2016年千人保有量突破140辆，标志着行业进入第二增长阶段，未来5年增长中枢为5%。
• 新能源汽车：仍处于导入期，提技术、降成本、市场化是关键。预计全年销量70万辆，双积分政策成为长期驱动因素。
• 投资策略：推荐自主3.0时代具备持续产品力的“上汽+广汽+吉利”，关注一汽系国改主题机会。零部件投资聚焦全球龙头、细分进口替代及大众SUV周期产业链。
• 主要风险：经济不景气、新能源市场化进程低于预期。

主要观点

一、行业现状：2018年预计增长5.2%

1. 行业进入第二增长阶段：参考日韩经验，中国千人保有量由140提升至250，预计耗时5-8年，增速中枢5%。
2. 乘用车市场分化加剧：
   • 低排车型销量下滑，高排车型增长强劲。
   • SUV成唯一正增长细分市场，占比达41%。
   • 轿车销量稳定，但结构上移，中型及中大型轿车增长显著。
   • MPV和交叉型乘用车销量下滑，受SUV分流影响。
3. 商用车市场表现亮眼：
   • 客车行业整体销量下滑，但大客销量相对坚挺。
   • 重卡销量持续增长，1-10月销量达96.1万辆，同比增长71%。
   • 物流车和自卸车增速分别为10%和67%，未来有望接棒增长。

二、行业趋势：深度国产替代，拥抱全球市场

1. 乘用车：推荐“大众周期”及自主三巨头：
   • 自主、德系、日系在18-20年扩张周期中优势明显。
   • 一汽大众、广汽丰田、上汽大众、吉利、上汽自主、广汽自主为重点推荐。
2. 零部件：把握全球市场机会：
   • 投资主线包括拥抱全球龙头、寻找进口替代潜力股、关注一汽大众SUV周期产业链。
   • 中国庞大的市场为零部件企业提供了成长空间。
3. 后市场：整合加剧，优配龙头：
   • 经销商毛利已无泡沫，二手车交易量和交易额保持20%以上增速。
   • 行业步入整合期，4S店数目过多，龙头具备整合优势。
4. 商用车：重卡开启高景气周期：
   • 重卡销量预计同比增长，物流车和自卸车是主要增长动力。
   • 政策和市场需求推动重卡持续增长。

三、智能驾驭、电动未来仍是行业大趋势

1. 新能源汽车：
   • 仍处于导入期，技术提升、成本降低、市场化是核心。
   • 双积分政策落地，推动行业长期发展。
   • 上游钴锂、中游三元高镍、BMS提升、能量回收、轻量化、固态电池技术是关注重点。
2. 智能网联：
   • 智能驾驶处于L2阶段，关注AEB、低频毫米波雷达、EPS进口替代。
   • 车联网首推T-BOX相关厂商，关注5G应用场景。

关键信息

• 行业数据：
  • 2017年行业增长4.3%，预计2018年增长5.2%。
  • 乘用车销量1-10月增长2.13%，SUV增长15.8%。
  • 重卡销量1-10月达96.1万辆，同比增长71%。
• 重点公司：
  • 上汽集团、广汽集团、华域汽车、福耀玻璃、一汽富维、中鼎股份、星宇股份、国机汽车、潍柴动力、威孚高科、宇通客车等被推荐为“强烈推荐-A”。
• 图表与数据来源：
  • 资料来源包括贝格数据、中汽协、Wind、STATA、Marklines等。
  • 图表展示销量变化、市场份额、增速、政策影响等。

投资建议

• 整车：推荐上汽、广汽、吉利等自主三巨头，关注一汽大众、广汽丰田等合资品牌。
• 零部件：拥抱全球龙头，寻找进口替代潜力股，把握一汽大众SUV周期产业链。
• 后市场：优选后市场龙头，受益于二手车交易量和交易额的高增长。
• 商用车：关注重卡市场，尤其是物流车和自卸车。

风险提示

• 经济不景气可能影响行业整体增长。
• 新能源汽车市场化进程低于预期，可能影响政策效果。

总结

2018年汽车行业增长预期为5.2%，其中SUV和重卡表现尤为突出。新能源汽车和智能网联技术仍是未来发展的核心方向，而政策因素如双积分和购置税退坡将对行业产生深远影响。投资策略应关注结构化行情，精选具备持续产品力和全球布局能力的整车和零部件企业，同时把握后市场和商用车的整合机会。