20240508-国盛证券-广告和云加速增长_持续探索AI应用_5页_982kb

谷歌（GOOGL）2024年第一季度财报总结

财报亮点

• 超预期利润：谷歌2024年Q1营收805亿美元，同比增长15%；净利润237亿美元，同比增长57%。
• 资本投入加大：Q1单季资本开支达120亿美元，全年预计至少480亿美元（同比增长49%）。

业务拆解

谷歌广告增长恢复

• 广告总收入617亿美元，同比增长13%：
  • 搜索广告：增长14%
  • YouTube广告：增长21%
  • 网络广告：微降1%

谷歌云高速增长

• 2024Q1收入957亿美元，同比增长28%（环比加速）。
• 毛利润达9亿美元，经营利润率940%（同比提升68个百分点）。

AI战略布局

• 产品升级：
  • Gemini模型全面整合生态，推出Gemini Advanced和AI Premium计划
  • Google One付费用户破1亿
• 搜索革新：
  • 上线生成式搜索（SGE）实现AI多轮对话
  • AI功能已运用于十亿级搜索查询
• 广告赋能：
  • Gemini集成到Performance Max
  • 广告转化率提升6%，ROI提升5%
• 云计算AI发展：
  • 推出Gemini 1.5 Pro、Gemma开源模型和Imagine视觉模型
  • AI算力（IaaS）、API服务（MaaS）及办公套件（SaaS）同步增长
• 硬件突破：
  • 第五代TPU芯片用于下一代AI项目
  • Pixel手机集成Gemini Nano模型

股东回报政策

• 首次股东大会派息：每股0.2美元
• 清晰回购计划：700亿美元股票回购

后续展望

• 财务预测：2024-2026年营收分别为3448/3800/4193亿美元（CAGR 12%）；净利润预计934/1059/1164亿美元（复合增长率13%）。
• 估值判断：合理市值2.33万亿美元（对应188美元/股），PE估值25倍。
• 评级：维持“增持”评级。

注：数据截至2024年5月8日，本报告基于Google公司公告及行业研究报告整合而成。