20220117-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_物价指数双降_社融增速好转_16页_1mb

点评报告总结

核心内容

• 通胀情况：猪肉价格持续下降，猪粮比价下行；鸡肉价格小幅回升，牛肉、羊肉价格上涨；蔬菜价格下降，水果价格上涨。
• 工业动态：焦化企业开工率上行，小型产能焦化企业开工率反超中型；螺纹钢价格上涨，库存继续累积；铜价上涨，库存回落。
• 消费表现：汽车批发和零售同比增速回升，但电影票房收入及人次大幅下降。
• 地产市场：30城商品房成交面积环比上行，百城成交土地面积环比回落。
• 股票市场：上证综指下跌1.63%，创业板指微涨0.73%；医药生物、电气设备、有色金属、汽车和综合板块领涨。
• 债券市场：利率债收益率全面下行，中美利差收窄；国债和国开债期限利差变化，总体收益率处于历史低位。
• 大宗商品：价格涨跌互现，INE原油价格回升，南华金属指数上行，但水泥价格指数下跌。
• 货币政策：央行公开市场净投放100亿元，DR001和DR007利率上行，中长期资金利率有所下行。
• 宏观政策：2021年12月M2和M1增速回升，社融存量同比增加10.3%，新增社融同比多增6508亿元；CPI和PPI同比增速均下降，通胀预期有所缓解。

主要观点

• 通胀趋势：猪价持续下降，猪粮比价下行，受季节性需求回落和供给过剩影响；CPI同比增速下降，PPI同比增速亦下降，通胀压力缓解。
• 工业生产：焦化企业开工率上升，螺纹钢和铜价上涨，显示工业品价格有所回升，但库存变化显示需求端仍需观察。
• 消费复苏：汽车销售同比回暖，但受疫情影响，电影票房大幅下滑，显示消费复苏不均衡。
• 地产市场：商品房销售回暖，但土地成交面积回落，可能反映市场信心不足或政策调控影响。
• 金融市场表现：股票市场整体窄幅震荡，部分行业表现优于大盘；债券市场收益率下行，反映市场对经济前景的谨慎乐观。
• 社融数据：社融增速回升，但人民币贷款表现欠佳，财政后置效应显现，支撑社融修复。
• 大宗商品走势：价格波动较大，部分工业品价格回升，部分下跌，整体仍处于历史高位。

关键信息

通胀数据

• 猪肉价格：22.25元/公斤（周环比下降）
• 猪粮比价：5.29（周环比下降）
• 鸡肉价格：17.36元/公斤（周环比小幅回升）
• 牛肉价格：77.87元/公斤（周环比上涨）
• 羊肉价格：72.23元/公斤（周环比上涨）
• 蔬菜价格：小幅下降
• 水果价格：小幅上升

工业数据

• 焦化企业开工率：小型产能反超中型产能
• 螺纹钢价格：4648元/吨（周环比上涨）
• 螺纹钢库存：继续累积
• 铜价：上涨
• 铜库存：回落

消费数据

• 汽车批发和零售同比增速：-4.00% 和 6.00%（周环比回升）
• 电影票房收入及人次：周环比分别下降66.75%和65.14%

地产数据

• 30城商品房成交面积：周环比上涨30.51%
• 百城成交土地面积：周环比下降81.51%
• 土地溢价率：回落

股票市场数据

• 上证综指：3521.26点，周环比下跌1.63%
• 创业板指：3119.41点，周环比上涨0.73%
• 行业表现：医药生物、电气设备、有色金属、汽车和综合板块上涨，其余板块下跌

债券市场数据

• 1Y国债收益率：2.17%（周环比下行6BP）
• 10Y国债收益率：2.79%（周环比下行2BP）
• 1Y国开债收益率：2.31%（周环比下行0.3BP）
• 10Y国开债收益率：3.09%（周环比下行1BP）
• 国债期限利差：62BP（周环比上行3BP）
• 国开债期限利差：78BP（周环比下行0.5BP）
• 中美10Y国债利差：101BP（收窄4BP）

大宗商品数据

• 螺纹钢：上涨
• 焦炭：下降
• 动力煤：下降
• PTA：上涨
• 阴极铜：上涨
• 豆粕：下降
• 豆油：上涨
• 白砂糖：上涨
• 水泥价格指数：下跌
• 南华金属指数：上行
• INE原油期货价格：525.10元/桶（继续回升）

宏观政策数据

• M2同比：+9.0%
• M1同比：+3.5%
• 新增社融：2.37万亿元（同比多增6508亿元）
• 社融存量同比：+10.3%
• CPI同比：+1.5%（较上月下降0.8个百分点）
• PPI同比：+10.3%（较上月下降2.6个百分点）

风险提示

• 国内疫情扩散风险
• 海外形势变化超预期

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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