20230203-建信期货-钢材月报_成本支撑受到制约_2月份钢材价格或现中等级别的震荡回落_17页_7mb

黑色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货黑色金属研究团队撰写，分析了2023年1月钢材市场的走势及影响因素，预测2月份钢材价格或将出现中等级别的震荡回落。

主要观点

• 钢材价格走势：1月份螺纹钢和热卷期货整体有所上涨，但2月初明显回落。
• 库存变化：1月份钢材社会库存大幅回升，螺纹钢社会库存增幅较大，热卷社会库存虽增幅不及螺纹钢，但明显超过22个月水平。
• 供需关系：1月份钢材下游需求大幅走低，尤其是房地产和基建相关需求，导致供过于求压力增大。
• 期货盘面利润：螺纹钢期货盘面利润走高后大幅收窄，受焦炭价格下跌及钢材价格涨幅不及原料成本上升影响。
• 后市预判：短期库存增加导致供大于求，钢材价格止涨，后期压力或将传导至原燃料，预计2月份钢材价格将震荡回落。

关键信息

行情回顾

• 螺纹钢期货（RB2305）：1月份上涨38元/吨或0.93%，最高达4273元/吨，最低3970元/吨，1月30日创去年下半年以来新高。
• 热卷期货（HC2305）：1月份上涨11元/吨或0.27%，最高达4295元/吨，最低4027元/吨，1月底升水11元/吨。
• 热卷与螺纹钢价差：1月份由升水38元/吨短暂走扩至59元/吨后明显收窄，2月初再度扩大。

主要影响因素分析

1. 钢材社会库存大幅回升：

   • 螺纹钢社会库存从389.86万吨增至794.92万吨，增幅达103.90%。
   • 热卷社会库存从203.61万吨增至311.09万吨，增幅达52.79%。
   • 主要原因是春节较早，终端需求大幅下降。

2. 钢厂产量与开工率：

   • 1月初以来，247家钢厂高炉开工率短暂探低后回升。
   • 螺纹钢表观消费量大幅萎缩，1月初至1月27日降至32.76万吨，创2020年2月底以来新低。
   • 热卷产量稳中有升，但钢厂库存大幅上升，显示需求疲软。

3. 钢材现货利润：

   • 钢材现货利润亏损幅度明显收窄，螺纹钢现货吨钢利润从亏损251.92元/吨降至亏损51.83元/吨。
   • 螺纹钢期货盘面利润从117.6元/吨大幅收窄至44.1元/吨，2月初短暂下探后回升。

4. 钢铁下游行业需求：

   • 房地产开发投资同比下降10.0%，房屋新开工面积同比下降39.4%。
   • 汽车产量同比增长3.4%，增幅收窄。
   • 金属切削机床产量和挖掘机产量降幅扩大，造船完工量降幅收窄。

后市预判

• 短期趋势：钢材库存大增导致供大于求，钢材价格止涨，后期压力或将传导至原燃料。
• 中期展望：预计2月份钢材价格或出现中等级别的震荡回落。
• 操作建议：建议投资者采取前期多单止盈或逢高阶段性卖出保值的策略，把握春节后行情。

研究团队成员

• 肖维：联系方式：021-60635725 / xiaow@ccbfutures.com
• 翟贺攀：联系方式：021-60635736 / zhaihp@ccbfutures.com
• 吴凯航：联系方式：021-60635735 / wukh@ccbfutures.com

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