20200508-国金证券-通信行业研究_全球配置卫星互联网_低轨卫星成宠儿_30页_2mb

卫星互联网行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕卫星互联网行业的发展前景、产业链布局及投资机会进行分析，强调了卫星互联网在未来9年内的爆发潜力，以及其在填补数字鸿沟、实现全球覆盖、与5G融合等方面的必要性和可行性。报告指出，卫星互联网行业正处于快速发展阶段，技术突破、政策支持和资本注入是主要驱动因素，未来重点将放在基础设施建设上，之后卫星运营和应用将具备更大发展空间。

主要观点

• 行业前景广阔：卫星互联网将进入快速发展周期，预计未来9年，我国卫星互联网上下游产业链市场规模可达6000亿元-8600亿元。
• 技术驱动：软件定义技术、激光通信、小卫星制造等技术进步为行业提供了灵活性和成本优势。
• 政策支持：卫星互联网被纳入新基建，政策环境逐步开放，鼓励民营资本参与商业航天。
• 商业突破：资本注入和成本降低是当前商业航天发展的关键，部分企业已形成闭环产业链。
• 应用场景多样：卫星互联网将用于补充地面通信系统，特别是在偏远地区、海上和空中等特殊场景，同时与5G融合，推动PNT市场发展。
• 风险提示：技术成熟缓慢、国外竞争、资金链断裂和政策激励不及预期是行业主要风险。

关键信息

卫星互联网建设的必要性

1. 全球性通信网络建设：北斗系统已实现全球服务，卫星互联网成为下一个重点发展方向，有助于突破数字鸿沟。
2. 卫星轨道与频段稀缺资源竞争：低轨卫星在时延和速率上具有显著优势，频段资源稀缺，推动星座计划发展。
3. 国产化自主可控：卫星通信国产化有助于保障国家安全，提升军事通信能力。

行业驱动力

1. 政策开放：2014年起，商业航天政策门槛逐步降低，2020年卫星互联网被纳入新基建。
2. 资本注入：资本进入推动星座建设，如StarLink和OneWeb，已实现部分发射。
3. 技术突破：航天技术进入国际前列，包括液体火箭、软件定义卫星等。

产业链分析

1. 产业链结构：卫星行业产业链分为上游（原材料）、中游（卫星制造、发射）、下游（运营、应用）。
2. 重点投资领域：
   • 卫星研制：中国卫星
   • 地面设备：海格通信
   • 卫星运营：中国卫通
   • 卫星应用：海能达
   • 电子元器件：和而泰

市场空间预测

• 悲观预期：未来9年卫星行业产值约6000亿元。
• 乐观预期：未来9年卫星行业产值约8600亿元。
• 发射预期：我国计划发射3500颗以上卫星，悲观预期发射2450颗，乐观预期3500颗。

投资建议

• 推荐组合：卫星研制、地面设备、卫星运营、卫星应用、电子元器件。
• 投资策略：制造先行，再转向产业链下游。

风险提示

• 技术成熟缓慢：技术发展可能滞后，影响行业进度。
• 国外竞争：国外巨头可能挤压国内市场空间。
• 资金链断裂：星座建设需要巨额投资，资金不足可能导致项目失败。
• 政策激励不达预期：政策支持可能不及预期，影响行业发展。

行业趋势与未来展望

• 卫星互联网与5G融合：推动天地一体化通信，提升网络覆盖能力。
• 通导一体化：北斗系统与5G结合，催化PNT市场。
• 卫星工厂建设：随着星座计划密集，卫星工厂将逐步出现，推动卫星制造向量产化发展。

总结

卫星互联网行业正迎来爆发期，其发展依赖于政策支持、资本注入和技术突破。未来9年，我国卫星互联网市场规模有望达到6000亿元至8600亿元，应用场景广泛，包括偏远地区、海上、空中等。随着技术进步和产业链完善，卫星通信将逐步实现与地面通信融合，成为5G网络的重要补充。投资机会集中在卫星制造、发射、地面设备及应用领域，建议关注相关产业链上下游企业。