20250120-国投期货-铁合金周报_成本推动硅锰价格上行_7页_1mb

成本推动硅锰价格上行总结

核心内容概述

本报告分析了2024年12月硅锰、硅铁及钢铁行业整体的供需状况与价格走势，指出当前硅锰价格上行主要受到成本推动因素影响，而硅铁则呈现供需两弱的状态。同时，报告提及了市场风险与操作建议，供投资者参考。

主要观点

1. 钢铁需求与供给

• 终端需求：钢材现货价格在淡季中小幅下行，螺纹钢和热卷全国均价分别降至3575元/吨和3480元/吨。
• 社会库存：螺纹钢和社会库存环比增加2.84%和2.08%，显示淡季需求疲软。
• 表需与产量：螺纹钢表需环比下行，但产量同步回落，库存低位累积有限，短期表现好于预期。
• 铁水产量：高炉开工率维持在77.18%，铁水产量逐步企稳，负反馈压力缓解，节后正反馈预期增强。
• 下游需求：硅锰下游五大钢材周需求环比增加0.6%，显示需求仍有韧性。

2. 硅铁市场分析

• 表内库存：硅铁表内库存小幅增加。
• 出口情况：12月硅铁出口3.09万吨，环比增长10.58%。
• 日本PMI：日本制造业PMI为49.6，环比上升0.6，显示一定复苏迹象。
• 金属镁需求：12月金属镁产量7.9万吨，对硅铁需求处于较好水平。
• 供给端：硅铁利润有所好转，供应小幅提升，1月第三周日均产量为15070吨，环比上升0.6%。
• 成本与价格：兰炭价格下行，硅铁即期利润触底反弹，但整体供需偏弱，市场维持小幅累库，价格上行动力不足。

3. 硅锰市场分析

• 表内库存：硅锰表内库存继续增加。
• 周度产量：硅锰周度日均产量28770吨，环比增加0.05%。
• 锰矿库存：全国港口锰矿库存约434.9万吨，较上周下降26.7万吨，主要因工厂春节前补库。
• 锰矿价格：锰矿现货成交价格继续上涨，外盘报价小幅抬升。
• 成本与利润：化工焦价格下行导致硅锰成本略有松动，但随着成交价格上升，硅锰利润有所改善。
• 库存压力：硅锰库存压力较大，期货仓单量维持上行，供应显著过剩。
• 价格走势：硅锰价格受螺纹钢表需下降及铁水下行影响，面临一定下行压力，但成本支撑作用显现，建议关注上方前高压力及锰矿去库情况。

关键信息

• 操作建议：回调做多硅锰。
• 风险提示：锰矿港口库存开始累增。
• 操作评级：硅锰为★★☆，硅铁为★☆☆，表示硅锰持多，硅铁偏多/空，趋势性不强。

图表分析

• 期货行情：硅锰、硅铁及螺纹钢的主力合约收盘价趋势图。
• 现货涨跌：螺纹钢、硅锰和硅铁的现货价格变动情况。
• 期现价差：硅锰、硅铁及螺纹钢的期现价差图，反映市场预期。
• 基本面数据：包括五大钢材品种周度表观消费量、钢厂吨钢毛利、全国日均粗钢产量、铁水产量等。
• 库存与成本：硅锰和硅铁的库存变化及成本利润分析图。

总结

当前硅锰市场在成本推动下呈现上行趋势，但库存压力较大，需关注锰矿去库情况及价格上方前高压力。硅铁市场则处于供需两弱状态，价格上行动力不足。钢铁行业整体需求仍有韧性，铁水产量逐步企稳，负反馈压力缓解，节后正反馈预期增强。投资者应密切关注锰矿库存变化及硅锰成本波动，适时调整操作策略。