20240319-长江期货-长江专题_根据猪周期探寻猪价底部规律_1页_1mb

猪周期底部特征与第五轮周期探底分析

一、价格底部“W”形特征

• 猪周期价格在下跌阶段多次探底，呈现“W”形。
• 探底时间集中在3-6月和10-12月，最终探底多在3-5月。
• 第五轮周期内已分别于2023年2月和6月二次探底，价格分别为15元/公斤和1395元/公斤，最终探底价格预计1233至1529元/公斤。

二、自繁自养利润亏损严重

• 历史周期底部自繁自养利润亏损幅度严重，第五轮周期二次探底时亏损34元/头，仍低于历史最低亏损水平（-305至-584元/头）。
• 第五轮净亏损时间长达12个月，但亏损幅度偏低。

三、猪粮比预警信号

• 历史周期底部时猪粮比普遍低于5:1，第五轮周期当前猪粮比（598：1）高于警戒线，需关注后期变化。

四、能繁母猪存栏去化不足

• 历史周期高点至最终探底期间能繁母猪去化幅度774%-83%，第五轮去化幅度735%，低于历史平均水平，去化不足可能延缓探底。

五、主动去库与被动去库特征

• 主动去库存阶段体重同比跌幅显著，第五轮主动去库存体重降幅276%，低于历史。
• 被动去库存阶段体重同比越低，触底时间越短；第五轮被动去库存体重涨181%，预计触底时间在2024年4-5月或8-9月。

六、综合判断

• 当前生猪价格处于探底阶段，最终探底时间或在2024年4-5月或8-9月，价格区间1233-1529元/公斤。
• 能繁母猪去化不足、体重反弹、亏损幅度偏低等因素或延缓探底，需密切关注能繁母猪去化、体重变化及猪粮比变动。

结论：第五轮猪周期仍处下跌阶段，探底时间与幅度受能繁母猪去化、体重变化及国家调控政策影响较大。