深度报告-20240710-东方财富证券-康希通信-688653.SH-深度研究_Wi-Fi_FEM国内领先企业_2024有望迎WIFI7发展元年_30页_1mb

康希通信（688653）深度研究报告总结

公司基本面
康希通信成立于2014年，专注于Wi-Fi FEM（射频前端模组）研发与生产，产品应用于无线路由器、智能家居等领域。2019-2022年营收复合增长率144%，2023年受行业下行影响同比下滑11%，但2024年有望随Wi-Fi7推广实现增长。公司核心技术指标接近国际领先厂商Skyworks、Qorvo等。

行业分析
全球射频前端市场规模超1899亿美元（2022年），Wi-Fi6E、Wi-Fi7推动单设备价值提升。国内厂商加速国产替代，政策支持集成电路产业发展。市场集中度高，美国Skyworks、Qorvo等占据超80%份额，康希通信在Wi-Fi FEM领域国产化中占据重要地位。

技术优势
公司产品线涵盖Wi-Fi5/6/6E及物联网射频模组，采用多工艺技术实现高集成度、高效率。核心产品通过高通、瑞昱等SoC厂商认证，纳入参考设计，性能参数与国际巨头相当。

盈利预测与投资建议
预计2024-2026年收入57.5亿、77.1亿、101.1亿元，净利润0.28亿、0.50亿、0.84亿元，同比增长率显著。给予“增持”评级，目标PE从738倍降至69倍。建议关注Wi-Fi7落地进展及汇率波动风险。

风险提示

1. Wi-Fi7推广不及预期：影响短期营收增长；
2. 汇率波动：增加汇兑损失风险；
3. 专利诉讼：潜在品牌声誉影响（Skyworks诉讼）。

核心竞争力
团队技术背景深厚，覆盖全球知名客户，研发持续突破，推动国产射频前端应用。