20220104-银河期货-玉米淀粉周报_售粮加快_卖压仍有考验_18页_1mb

售粮加快，卖压仍有考验

核心内容概述

本报告分析了当前玉米及玉米淀粉市场的供需状况，指出售粮节奏加快，下游库存快速回升，导致玉米现货价格承压。同时，玉米淀粉企业开机率下降，库存反季节性快速累积，显示需求疲软。报告还提到，随着新玉米上市，市场面临较大的卖压，玉米期现货价格预计震荡回落。中期来看，玉米价格受替代品价格影响，可能维持高位震荡。

主要观点

玉米市场

• 售粮节奏加快：全国玉米主要产区售粮进度为38%，较上周增加5%，但较去年同期偏慢11%。
• 下游库存回升：玉米深加工企业库存增加，春节前备货需求走弱，饲料企业库存上升，原料供应宽松。
• 现货价格承压：随着玉米供应增加，原料成本回落，现货价格持续回落，期价有二次探底需求。
• 替代品影响：小麦价格维持高位，抑制玉米价格上涨，预计玉米期价运行区间在2600-2800元/吨左右。
• 市场情绪变化：贸易商因玉米价格回落亏损，收购新玉米会相对理性，投机情绪受抑。

玉米淀粉市场

• 开机率下降：本周玉米淀粉企业开机率68.76%，较上周下调0.58%，部分小厂因利润亏损停机减产。
• 库存快速累积：截至12月29日，玉米淀粉企业库存总量89.1万吨，较上周增加4.5万吨，增幅5.36%。
• 需求疲软：淀粉库存反季节性快速累积，显示下游拿货积极性不高，需求较弱。
• 价格弱势运行：随着玉米供应增加，原料成本回落，淀粉预计仍将弱势运行。

关键信息

• 区域售粮进度：

  • 黑龙江：40%（环比+5%，同比-12%）
  • 吉林：32%（环比+5%，同比-7%）
  • 辽宁：47%（环比+6%，同比-14%）
  • 山东：37%（环比+3%，同比-5%）
  • 河北：30%（环比+4%，同比-15%）

• 深加工企业数据：

  • 全国玉米深加工企业共消费玉米121.6万吨，较前一周减少0.3万吨。
  • 96家主要玉米深加工厂家玉米库存总量443.4万吨，较上周增加12.14%。
  • 全国玉米淀粉产量35.13万吨，较上周减少0.3万吨。

• 市场策略建议：

  • 单边策略：玉米期现货预计震荡回落，淀粉弱于玉米。
  • 套利策略：观望。
  • 期权策略：卖出C2205-C-2700或买入C2205-P-2700。

市场展望

• 短期趋势：新玉米上量压力加大，玉米价格震荡回落，淀粉价格弱势运行。
• 中期趋势：能量饲料需求随养殖端去产能进入下行周期，玉米价格需与替代品拉开价差以维持市场份额。
• 替代品影响：小麦价格维持高位，限制玉米价格上涨空间，同时替代品去库存将支撑其价格，限制玉米下跌空间。
• 关注重点：售粮进度、下游建库节奏、替代品价格变化、市场情绪波动。

数据跟踪要点

• 生猪市场：

  • 22省市仔猪均价、生猪均价、外购仔猪养殖利润、自繁自养养殖利润均有所波动。
  • 生猪存栏和能繁母猪存栏数据反映市场供需变化。

• 港口库存：

  • 北方港口周度库存上升，南方港口库存数据亦有变化，反映玉米流通情况。

• 价格走势：

  • 锦州港、诸城兴贸、青冈龙凤等主要港口和企业的玉米收购价持续下降。
  • 小麦与玉米价差、玉米期货价差、玉米淀粉期货价差等指标显示市场趋势。

总结

本报告指出，当前玉米市场面临售粮加快与下游库存回升的双重压力，现货价格承压，期价或有二次探底。玉米淀粉因需求疲软和库存反季节性累积，预计仍将弱势运行。市场策略建议以震荡回落为主，期权策略可考虑卖出C2205-C-2700或买入C2205-P-2700。中期来看，玉米价格受替代品价格影响，将维持高位震荡。需密切关注新玉米上量节奏、下游建库情况及替代品价格变化。