20180408-中泰证券-环保工程及服务周报_PPP项目清库完成_项目走向规范化_10页_1mb

环保工程及服务行业分析总结

核心内容

• PPP项目清库完成：财政部92号文指导下，PPP项目清库工作于3月31日完成。生态建设和环境保护类项目共退库133个，占退库总数的5.71%，总金额约1028亿元，占退库项目总金额的4.68%。环保相关PPP项目受影响较小，清库后项目将逐步走向规范化，运营机制明确、质量高的项目更具吸引力，民营企业参与PPP项目的活跃度有望提升。
• 第四批PPP示范项目：环保相关PPP项目占比有所上升，显示政策对环保行业的重视，优质项目关注度提升，未来运营能力优、综合实力强的龙头公司有望脱颖而出。
• 行业评级：维持“增持”评级，建议关注碧水源、启迪桑德、博世科、聚光科技等公司。

主要观点

• 行业趋势：PPP项目清库完成后，环保行业将更加规范，优质项目将更受青睐。
• 政策支持：生态环境部和水利部联合开展饮用水水源地保护专项行动，中央财经委员会强调打好污染防治攻坚战，推动产业结构、能源结构、运输结构和农业投入结构调整。
• 环保税政策：财政部、国家税务总局、生态环境部联合发布环保税征收有关问题通知，明确了污染物排放量计算、纳税申报等具体问题。
• 行业动态：环保行业整体表现受大盘影响，A股环保板块周涨幅为-1.85%，跑赢创业板，但部分子板块如大气治理、水务运营出现回调。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：45家
• 行业总市值（百万元）：466,582.6
• 行业流通市值（百万元）：354,704.3

股价与EPS/PE对比

板块行情回顾

• 整体表现：A股环保板块（申万）周涨幅为-1.85%，跑输上证综指0.66%，但跑赢创业板1.50%。

• 子板块表现：

  • 固废治理：小幅上涨0.11%
  • 大气治理：回调-2.72%
  • 水务运营：回调-2.32%
  • 环境监测：回调-2.20%
  • 水治理：回调-1.78%

• 涨幅前列：中环环保（16.38%）、上海洗霸（3.43%）、钱江水利（2.56%）

• 跌幅前列：三川智慧（-7.22%）、首创股份（-6.35%）、创业环保（-5.31%）

行业要闻回顾

1. 饮用水水源地环境保护专项行动：生态环境部和水利部联合开展，要求在2018年底前完成长江经济带县级及其他地区地级及以上地表水型水源地清理整治，2019年底前完成其他地区县级地表水型水源地清理整治。
2. 中央财经委员会第一次会议：明确污染防治攻坚战目标，到2020年主要污染物排放总量大幅减少，生态环境质量总体改善，提出调整“四个结构”以实现“四减四增”。
3. 环保税征收通知：财政部、国家税务总局、生态环境部联合发布，明确了大气污染物、水污染物、固体废物、噪声等的计算和申报方法。
4. 湖北省环保税核定征收管理办法：规定了水污染物的计算方法，以及对无法提供排放数据的企业适用的污染当量数。
5. 浙江省VOCs污染防治方案：提出重点行业VOCs污染防治目标，到2020年VOCs排放总量下降20%以上。

重点公告汇总

上周年报速览

一季度业绩预告速览

风险提示

• 政策推广不达预期
• 市场竞争加剧
• 项目落地不达预期
• 项目建设不达预期

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

• 备注：评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，A股以沪深300指数为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。