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汽车行业周报总结

核心内容概述

2017年2月12日发布的汽车行业周报，主要分析了汽车板块整体表现、1月销量数据、新能源汽车发展动态及重点个股的投资价值。报告对汽车整车及零部件行业均维持“增持”评级，认为全年增长逻辑不变，建议关注产品力提升、业绩增长及估值合理的企业。

主要观点

• 板块整体表现：本周汽车板块整体上涨2.21%，其中摩托车板块涨幅最大（2.73%），商用车板块涨幅最小（1.23%）。
• 个股表现：林海股份（摩托车）涨幅达10.57%，江铃汽车（商用车）涨幅6.51%，潍柴动力（推荐组合）涨幅5.85%。
• 1月整车销量：1月乘用车销量同比下降9.8%，但吉利汽车和上汽自主销量增长超70%。报告认为1月数据下滑是春节假期和购置税优惠退坡所致，预计2月起数据将恢复正常增长。
• 新能源汽车销量：1月新能源乘用车销量同比下降61%，但报告认为这是政策调整和推广目录重审的短期现象，2月起有望重回增长轨道，全年增长逻辑不变。
• 投资组合建议：推荐组合包括广东鸿图、潍柴动力、天成自控、康盛股份、江淮汽车、拓普集团、广汇汽车、均胜电子、上汽集团和银轮股份，重点关注产品力提升、业绩拐点和估值安全边际。

关键信息

1月整车销量数据

• 乘用车销量约212万辆，同比下跌9.8%。
• 吉利汽车和上汽自主销量增长超70%，自主品牌表现突出。
• 2月起，春节假期和购置税优惠影响将减弱，预计月度数据恢复正增长。
• 2017年乘用车销量预计增长7%以上，受益于消费升级和三四线城市需求增长。

新能源汽车发展

• 1月新能源乘用车销量约0.54万辆，同比下降61%。
• 补贴政策调整和推广目录重审导致短期下滑，后续目录下放和地方补贴细则出台将推动销量回升。
• 新能源汽车产业进入产品导向、规模扩张阶段，叠加新能源积分制度，产业持续向好。
• 建议关注乘用车、物流车及核心零部件（如动力电池、电机电控、电空调）龙头。

重点个股分析

• 广东鸿图：轻量化龙头，外延并购加速，产品线丰富，给予“买入”评级。
• 潍柴动力：重卡行业复苏，海外布局积极，预计2016-2018年EPS分别为0.49、0.58、0.66元，目标价12.25-13.23元。
• 天成自控：汽车座椅行业标杆，布局乘用车座椅，业绩增长可期。
• 康盛股份：融资租赁业务贡献显著，新能源汽车全产业链布局清晰，目标价13-14元。
• 江淮汽车：与大众合作，电动汽车布局超前，预计2016-2018年净利润分别为12.29/16.62/20.32亿元，目标价17-18元。
• 拓普集团：NVH领域龙头，布局轻量化和智能化，预计2017年PE估值35.9-37.9X，目标价37-39元。
• 广汇汽车：经销商龙头，汽车金融业务强劲，预计2017/18年净利分别为37.21/43.75亿元，维持“买入”评级。
• 均胜电子：外延式发展，布局智能驾驶和新能源，预计2016-2018年EPS分别为0.81、1.03、1.27元，目标价12.47-13.33元。
• 上汽集团：合资品牌新车密集投放，自主品牌RX5热销，高股息率优势明显，维持“买入”评级。
• 银轮股份：热交换器龙头，受益于重卡复苏和新能源汽车发展，预计2017年PE估值29-31X，目标价12.47-13.33元。

行业动态

• 购置税退坡：1月车市开局受购置税补贴退坡影响，库存预警指数上升至61.5%。
• 新能源汽车销量：1月新能源乘用车销量同比下降61%，但比亚迪以30%市场份额成为全球最大的插电式乘用轿车和SUV生产商。
• 行业复苏迹象：2016年全球插电式汽车销量增长42%，重卡销量连续六个月增长，行业回暖可期。
• 新车发布计划：2017年各大车企计划发布超40款新能源汽车，推动行业增长。

风险提示

• 汽行业发展不及预期。

免责声明

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