20240321-开源证券-3月FOMC会议点评_美联储表态偏鸽_首次降息或将在年中开启_10页_1mb

美联储3月FOMC会议要点总结

• 利率与缩表： 美联储宣布保持联邦基金利率在5.25%-5.5%区间不变，继续按原计划逐步缩减资产负债表。
• 经济与通胀看法： 认为美国经济稳步扩张，就业强劲，通胀高位但缓和；删除具体时间表述，强调去通胀进程持续但有波动。
• 预测调整： 上调2024年GDP增速预测至2.1%（从1.4%），下调失业率预测至4.0%（从4.1%），核心PCE从2.4%上调至2.6%；点阵图显示2024年预计降息3次，中值利率水平在45%-47.5%区间。
• 鲍威尔表态： 中性偏鸽派，暗示首次降息可能在年中（如6月），条件是通胀进一步放缓且劳动力市场稳定。强调去通胀进程“bumpy”，需逐步调整政策。

降息预期分析

• 首次降息时点： 预计2024年6月为基准情形，基于通胀趋势和政策软着陆诉求的提升。
• 中长期利率水平： 尽管可能有3次降息，但中长期利率或更高，因通胀预期（如5年通胀率稳定在2.9%）支撑加息结束后的高利率，可能存在较长“高利率期”。

市场反应

• 短期影响： 美股上涨（道指涨103%，纳斯达克涨125%），美债收益率波动减小，美元指数下降，黄金价格上行，表明风险偏好提升；CME数据显示6月降息概率达70.8%。
• 市场信号： 美联证券认为风险偏好短期提振，但需警惕通胀超预期等因素。

风险提示

• 主要风险： 国际局势紧张导致的通胀超预期、美国经济潜在衰退。
• 免责声明： 报告仅供参考，投资者应咨询专业顾问；限专业投资者及C3-C5风险承受能力普通投资者使用。