20231210-创元期货-国债周报_政治局会议延续稳增长_周内资金利率走高_13页_1mb

国债周报总结

关键交易主线

本周债市交易主线为央行持续大额净回笼资金导致资金面偏紧，以及穆迪下调信用评级展望引发的股债跷跷板效应。债市整体表现偏强，10年期国债收益率下行约327个基点。

政策影响

• 政治局会议肯定2023年经济向好，强调2024年稳重求进、以进促稳等基本方针。
• 财政和货币政策表述与以往类似，财政适度发力，货币精准有效，转向可能性小，政策基调积极。

市场表现

• 资金面：央行周内净回笼超万亿，跨月资金价格上涨明显，R1M升破3%，显示季节性压力。
• 债券市场：债市偏强震荡，国债期货主力小幅度波动，受到股债跷跷板效应影响。
• 其他因素：年末政府债发行量高，商业银行考核压力加大，资金面仍紧张。

后期关注与预测

• 主要关注点：年底中央经济工作会议对2024年政策定调，可能转向对稳经济政策力度的博弈。
• 预测：在基本面较弱和政策积极背景下，债市预计维持偏强，但需警惕年末资金面季节性偏紧风险。

资金面细节

• 公开市场操作：周度净回笼10590亿元，资金利率上升，如DR007和R007波动明显。
• 货币市场：短端利率抬升，跨年资金需求驱动价格上涨，季节性因素延续压力。