20180709-中国银河-金融工程报告_最悲观情形下性价比显现_6页_593kb

金融工程报告总结：风格与行业

核心内容

本报告发布于2018年7月9日，由分析师王红兵撰写，主要分析了沪深300指数及中证银行板块的估值情况，并对市场投资性价比进行了评估。

主要观点

• 沪深300指数估值：在熔断后，基于2015年净利润的估值倍数为12倍，而从2018年7月5日来看，基于2017年净利润的估值倍数为12.82倍。报告指出，当前市场环境下，下方风险弱于上方机会，投资性价比显现。
• 中证银行板块估值：银行板块在5400点附近企稳，以往企稳位置的PB估值约为0.93，但受打破刚兑、清理资金池及穿透监管等政策影响，当前PB估值为0.83。报告认为，基于2018年净资产增速预期，中证银行指数对应的基本面位置约为【6050-6100】。

关键信息

估值分析

• 沪深300指数：
  • 熔断后估值倍数：12倍（基于2015年净利润）
  • 2018年7月5日估值倍数：12.82倍（基于2017年净利润）
• 中证银行指数：
  • 企稳位置：5400点
  • PB估值：0.83（基于2017年净资产）
  • 预期基本面位置：【6050-6100】

图表说明

• 图1：展示中证银行板块PB估值变化，表明当前估值处于历史低位。
• 图2：显示银行板块相对2017年净资产的累计增速，反映其资产增长趋势。
• 图3：展示沪深300指数在2018年7月5日的估值情况。
• 图4：反映沪深300最近3年的预期增速，为估值分析提供参考。

评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10% - 20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

投资建议

报告认为，当前沪深300及银行板块估值处于相对低位，投资性价比显现，建议投资者关注相关市场机会，但需结合个人风险承受能力和投资目标进行独立判断。

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