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银河期货尿素周报总结

核心内容

2022年10月，尿素市场整体承压，价格持续下跌，主要受供应增加与需求疲软的双重影响。原料煤价格暂稳，但尿素现货价格下跌20-40元/吨，煤制尿素利润接近盈亏平衡线，消费地价格跌幅扩大。期货市场看空氛围浓厚，预计短期内价格仍以下跌为主。

主要观点

• 供应端：全国尿素产能利用率环比下降，但部分省份开工率回升，整体产量小幅下降。煤制尿素产能利用率下降，气制尿素有所回升。随着环保政策放松及疫情缓解，西北地区供应逐步增加，重要大会后产量有望进一步上升。
• 需求端：国内复合肥开工率持续下滑，企业新单跟进有限。华北地区秋季用肥已结束，外需下降明显。部分储备肥承储商开始入市采购，但建仓规模有限，尚未形成明显支撑。
• 出口方面：内外价差较高，出口政策限制出口对国内市场提振作用有限。巴基斯坦招标流标，印标价格维持在649.48美元/吨以上，出口静态利润在2000元/吨以上。
• 库存情况：尿素企业总库存量继续增加，主要集中在海南、黑龙江、辽宁、内蒙古等省份。港口库存量下降，部分港口货源离港，但整体库存仍偏高。
• 期货与现货：期货盘面贴水现货约100元/吨，1-5价差30元/吨，市场看空情绪浓厚。

关键信息

供应情况

• 全国：产能利用率64.71%，环比下降1.77%。产量101.12万吨，较上周减少2.77万吨。
• 煤制尿素：产能利用率62.56%，环比下降3.21%。
• 气制尿素：产能利用率70.57%，环比上升2.07%。
• 地区变化：宁夏、重庆、陕西开工率上升，安徽、辽宁、青海、河南、云南开工率下降。
• 新增停车：4家煤制企业、2家气制企业停车。

需求情况

• 三聚氰胺：产能利用率55.44%，河南、湖北、新疆地区上升，山东、山西下降。
• 复合肥：产能利用率27.11%，较上周下滑2.79%，河北、山西多处于停车状态。
• 预收订单：尿素企业预收订单天数6.82日，环比减少0.53日。
• 东北需求：东北周度到货量增加至115万吨，需求将持续至11月底。

原料煤价格

• 电煤：价格稳定在960元/吨。
• 无烟块煤：晋城地区出厂价1890-1940元/吨。
• 无烟末煤：价格1560-1610元/吨，受下游钢材市场价格低迷影响，需求支撑减弱。

生产利润

• 固定床利润：山西地区亏损50元/吨，航天炉利润收窄200元/吨。
• 山东：尿素企业利润降至13元/吨。
• 河南：利润降至170元/吨附近。
• 三聚氰胺：利润下降，部分企业亏损。

库存与价差

• 企业库存：总库存93.76万吨，环比增加13.94万吨。
• 港口库存：样本库存15.2万吨，环比下降6.4万吨，降幅29.63%。
• 价差：山东基差-103元/吨，河南基差-53元/吨，河北基差-13元/吨。
• 尿素与甲醇价差：价差稳定，但整体市场情绪偏空。

市场趋势

• 价格走势：现货价格延续跌势，期货价格下跌，贴水现货约100元/吨。
• 市场预期：短期内尿素市场以下跌为主，供应增加与需求疲软是主要压力因素。
• 区域价差：山东、河南、河北等地价格跌幅扩大，价差走弱。

总结

尿素市场在2022年10月面临供应增加与需求疲软的双重压力，现货价格持续下跌，期货市场情绪偏空。原料煤价格暂稳，但煤制尿素利润接近盈亏平衡线，气制尿素利润有所改善。复合肥开工率低位运行，企业新单跟进有限，需求端支撑不足。东北地区需求阶段性支撑，但整体需求仍偏弱。库存持续增加，港口库存下降，但市场整体仍偏空。预计短期内尿素价格仍将承压下行，市场情绪偏弱。