20210601-中泰证券-艾隆科技-688329.SH-中标4000万大体量项目_充分彰显定制化稀缺能力_3页_374kb

艾隆科技深度报告总结

核心内容

艾隆科技是一家专注于医疗智能化领域的公司，其在医疗物资智能管理系统方面展现出较强的定制化服务能力。公司近期中标昆山东部医疗中心项目，金额达4379万元，占公司2020年营业收入的14%，标志着公司在该领域的竞争力和市场地位进一步巩固。分析师邢立力、曾明及联系人韩冰均对艾隆科技进行了深入研究，并维持“买入”评级。

主要观点

• 行业前景广阔：医疗物资智能管理行业正处于成长期，受内生需求和政策双重驱动，市场空间较大。当前我国医疗物资智能管理渗透率不足10%，预计未来五年将有较大提升空间。
• 技术壁垒高：公司具备业内稀缺的定制化能力，能够承接大体量、全定制化的项目，如昆山东部医疗中心项目，体现出公司在技术上的领先优势。
• 市场地位领先：截至2018年末，公司在门诊药房自动化领域的市场占有率约为28.5%，仅次于健麾信息，品牌效应和客户粘性较强。
• 研发投入充足：公司重视技术研发，2020年研发费用达3224万元，占营收比例10.40%，研发人员占比21%，构建了较强的技术和人才壁垒。
• 盈利预测积极：公司预计2021-2023年营业收入分别为4.08亿、5.45亿、7.26亿，归母净利润分别为0.94亿、1.22亿、1.62亿，盈利增长稳定，未来增长潜力大。

关键信息

项目中标情况

• 昆山东部医疗中心项目中标金额为4379万元，占公司2020年营收的14%。
• 公司已完成和正在实施的全定制化项目包括：
  • 上海肿瘤医院一体化智能库项目（2019年完成，金额2900万元）
  • 苏州独墅湖医院项目（2020年完成，金额2300万元）
  • 南通医学中心项目（实施中，金额4959万元）
  • 昆山西部医疗中心项目（实施中，金额4887万元）

财务数据概览

• 总股本：77.20百万股
• 流通股本：15.70百万股
• 市价：45.70元
• 市值：3528.04百万元
• 流通市值：717.68百万元

盈利预测

财务指标

估值指标

投资建议

基于公司强劲的综合实力、技术壁垒和成长性，分析师维持“买入”评级，认为未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅有望超过15%。

风险提示

• 产品和技术创新研发风险
• 行业竞争加剧的风险
• 人才流失风险
• 市场空间测算偏差风险
• 使用的公开资料可能存在滞后或更新不及时的风险

总结

艾隆科技凭借其在医疗智能化领域的稀缺定制化服务能力，以及强大的技术与人才壁垒，正在快速成长。随着医疗物资智能化管理的渗透率逐步提升，公司有望在未来五年内迎来百亿市场空间。分析师对艾隆科技的未来表现持乐观态度，维持“买入”评级。