20230707-华安证券-利率周记（7月第1周）_7月政策窗口期_今年有何不同__14页_749kb

债市近期波动源于多空均势和高杠杆放大政策不确定性。政策面是7月核心主题，政治局会议等事件易引发市场联想，但今年的政策预期更注重高质量发展，包括基建、房地产、货币宽松等领域。历史数据显示，7月债市通常震荡，实际走势仍以震荡为主，建议采用利差交易策略。高杠杆率（银行间和交易所杠杆均处高位）增加了市场敏感性，易放大波动。风险包括流动性风险和数据误差。