20230903-国海证券-铝行业周报_铝价进入上涨通道_旺季需求值得关注_31页_1mb

铝行业周报核心摘要

一、核心观点

铝价持续上涨通道，旺季需求有望改善，行业盈利显著提升

二、核心数据

1. 价格走势：LME/沪铝价格周涨42%，现货价格突破19万元/吨
2. 盈利情况：电解铝平均盈利3224元/吨，环比增长386元/吨
3. 库存状况：
   • 铝锭社会库存同比下降278%
   • 铝棒社会库存同比下降419%

三、供需分析

(1) 供给端

• 电解铝：云南复产完成，8月产量同比增35%，行业盈利向好
• 氧化铝：供应偏紧格局延续
• 预焙阳极：库存下降明显(电极下降367%)

(2) 需求端

• 下游企业普遍减量生产
• 华南型材企业维持刚需补库
• 铝棒加工费明显下行(环比降820%)

四、投资建议

短期：维持"推荐"评级，铝价上涨通道放大企业盈利
关注代码：000933(神火股份)、000807(云铝股份)、002532(天山铝业)

五、主要风险

1. 下游需求不及预期
2. 政策管控力度超预期
3. 电力供应不足
4. 外部供应增加超预期

注：数据有效期截至2023年9月1日