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2017 中国TMT行业海外并购报告总结

核心内容概述

本报告分析了2012年至2016年中国TMT行业海外并购的市场趋势、主要驱动因素、风险与挑战，以及德勤提出的整合建议。报告指出，中国TMT行业在全球并购市场中表现突出，尤其在科技和传媒领域，交易数量和金额均快速增长。同时，报告也强调了海外并购过程中面临的风险和整合的复杂性，并提出了相应的应对策略。

主要观点与关键信息

1. 全球TMT行业并购概况

• 2015年是全球并购市场金额的峰值年，达到约5万亿美元。
• 2016年全球并购交易金额较2015年下降了22%，交易数量小幅下降2%。
• TMT行业并购数量和金额在2012年至2016年期间年复合增长率（CAGR）约为7%，高于除金融服务业外的其他行业。
• 科技行业并购增长最快，年复合增长率达23%，是全球TMT行业并购的热点。

2. 中国TMT行业并购发展

• 中国TMT行业在2012年至2016年期间，海外并购交易数量年复合增长率达20%，远高于境内并购（13%）和入境并购（14%）。
• 科技行业海外并购交易数量最多，占2016年十大交易的70%。
• 腾讯以86亿美元收购芬兰游戏公司Supercell 84.3%的股权，成为2016年中国TMT行业最大的海外并购案。
• 中国TMT行业海外并购交易金额从2012年到2016年翻了约6倍，平均交易金额在1亿至4亿美金之间，高于国内的1-3亿美元。

3. 海外并购风险与挑战

• 并购后整合失败占整体失败交易的53%，是最大的风险来源。
• 并购前风险占30%，主要由于目标筛选和估值不当。
• 并购执行风险占17%，主要源于交易谈判中的问题。
• 主要风险因素包括：
  • 各国政府对技术领域并购的严格限制
  • 高溢价并购带来的财务和经营风险
  • 财务信息质量不高，尽职调查难度大
  • 交易流程不熟悉，导致项目流产
  • 整合过程中文化、管理、薪酬、信息系统等差异

4. 德勤整合建议

德勤提出了四大整合命题，以帮助中国企业有效应对并购后的挑战：

• 控制目标企业的“大脑”：与目标企业管理人员及早沟通，防止核心管理层流失，提供良好的激励方案。
• 抓紧目标公司的“钱袋子”：在交割后立即控制财务权，避免过渡期不必要的支出，确保财务信息透明。
• 维护销售的“稳增长”：与客户保持沟通，评估客户流失风险，确保销售网络的平稳过渡。
• 派驻中国管理人员作“桥梁”：派遣具备国际背景的中国管理人员，起到沟通和监控的作用，避免文化冲突。

此外，德勤建议整合计划应分为三个阶段：

• 第一阶段（合同签署日至交割日）：进行业务定位和战略梳理，建立初步整合框架。
• 第二阶段（交割后100天）：实施速赢举措，稳定员工士气，启动协同效应追踪。
• 第三阶段（长期整合）：持续推进文化整合，实现两家公司的深度融合。

TMT行业细分领域表现

总结

2017年，中国TMT行业海外并购预计将继续增长，交易数量和金额有望稳步上升。科技行业仍是主要并购方向，尤其在获取技术、品牌和全球化布局方面具有显著优势。然而，跨境并购面临诸多挑战，包括政治法律限制、高溢价风险、财务信息质量、交易流程不熟悉以及整合执行困难。因此，制定全面、有效的整合计划，对并购成功至关重要。德勤建议通过加强与目标企业管理层的沟通、控制财务权、维护销售增长以及派驻中国管理人员等策略，提升并购后的协同效应和公司价值。